這份財務報告顯示，美國購物中心營運商 Macerich(MAC) 在租賃業務上取得了突破性進展，不僅刷新歷史紀錄，更提前達成多項營運指標。這家專注於高品質零售地產的 REITs 公司，正透過資產活化與債務優化，展現強勁的轉型成果。以下是為您整理的關鍵財報亮點與營運分析。

Macerich(MAC) 執行長 Jackson Hsieh 在電話會議中強調，公司在「前進計畫」（Path-Forward plan）下取得了顯著成果，特別是在租賃業務方面表現亮眼。該公司全年簽署了 710 萬平方英尺的新租約與續約，較 2024 年大幅成長 85%，創下公司歷史新高。目前的租賃進度指標已達到 76%，不僅超越原定 2025 年底 70% 的目標，更為 2026 年中達成 85% 的租賃完成率奠定穩固基礎。此外，針對 30 個主力店（Anchor）與大型店面的替換計畫已全數獲得承諾，顯示大型零售商對實體通路的信心回升。

每平方英尺銷售額創上市新高，投資組合出租率攀升至94%

除了租賃量能放大，Macerich(MAC) 的營運效率也顯著提升。負責租賃業務的高級執行副總裁 Doug Healey 指出，截至第四季末，投資組合的每平方英尺銷售額達到 881 美元，較上一季增加 14 美元，創下自 1994 年上市以來的新高紀錄。整體出租率提升至 94%，且過去 12 個月的租賃利差上升至 6.7%，連續第 17 個季度維持正成長。財務長 Daniel Swanstrom 表示，扣除特定融資費用與非經常性項目後，第四季的營運現金流（FFO）約為每股 0.48 美元，顯示核心獲利能力維持穩健。

已簽約未開業租戶將成未來三年營收成長的關鍵引擎

展望未來，管理層對於「已簽約但未開業」（SNO）的租戶所帶來的潛在收益充滿信心。據估計，這些新租戶將在 2026 年貢獻約 3000 萬美元的增量年收入，並預計在 2027 年至 2028 年間進一步增長至 4000 萬至 5000 萬美元。公司預計在今年 6 月的 REIT 週期間發布更新版的「前進計畫 3.0」，並計畫於 2027 年恢復提供獲利指引。這顯示管理層認為最艱鉅的風險已大致消除，正進入收割期。

奢侈品消費逆勢成長，管理層審慎評估增值型收購機會

在問答環節中，針對分析師關心的市場消費力道，執行長指出奢侈品銷售額逆勢成長近 5.5%，顯示高階消費依然強勁。關於未來的資本配置，Macerich(MAC) 表示若進行收購，首要條件是對 2028 年的 FFO 目標有增值效果（Accretive），並傾向優先考慮發行股權籌資，而非變賣資產。儘管 29th Street 物業目前處於違約協商狀態，且尚有部分資產處置需視市場狀況而定，但管理層強調目前並未看到市場對資產定價或胃納量有負面影響，對整體流動性與去槓桿進程保持樂觀。

Macerich Company 是一家標準普爾 500 指數成分股公司，專注於投資與經營優質購物中心資產。該公司投資組合包含 29 個合併報表區域購物中心、19 個非合併區域購物中心，以及多個大型零售中心（Power Center），總可出租面積達 4760 萬平方英尺。

Macerich(MAC)

收盤價：19.1500

漲跌：+0.36

漲幅(%)：1.92%

成交量：3,423,090

成交量變動(%)：7.62%

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