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收購效益顯現與新業務高成長，PROG Holdings 喊出2026年營收挑戰31億美元
美國金融科技公司 PROG Holdings(PRG) 近期公布 2025 年第四季財報並發布 2026 年強勁展望，主要受惠於收購 Purchasing Power 以及旗下先買後付（BNPL）平台 Four 的高速成長。執行長 Steven Michaels 表示，雖然零售環境充滿挑戰，但公司透過多產品平台策略，成功抵消了部分核心租賃業務的逆風，並預期 2026 年將是轉型加速的一年。
第四季獲利表現優於預期且毛利率顯著提升
根據財報數據，PROG Holdings 第四季合併營收為 5.746 億美元，調整後 EBITDA 為 6,150 萬美元。最受投資人關注的非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）達到 0.74 美元，超越了公司先前財測的高標。財務長 Brian Garner 指出，受惠於 Progressive Leasing 的利潤擴張以及高毛利的 Four 營收占比增加，合併毛利率較前一年同期提升 284 個基點，達到 36.3%。
先買後付平台 Four 交易總額翻倍成長
公司旗下針對年輕族群的先買後付平台 Four 表現亮眼，成為財報中的一大亮點。該業務在 2025 年全年的商品交易總額（GMV）約為 7.36 億美元，較前一年同期大幅成長 144%。執行長強調，Four 不僅營收翻倍，全年更貢獻了約 1,000 萬美元的調整後 EBITDA，在公司生態系中扮演的角色日益重要，顯示該業務已具備穩健的獲利能力。
併購 Purchasing Power 將貢獻雙位數成長動能
PROG Holdings 已於 2026 年 1 月完成對 Purchasing Power 的收購案，這項戰略舉措預計將顯著挹注 2026 年業績。公司預估，Purchasing Power 全年將貢獻 6.8 億至 7.3 億美元的營收，以及 5,000 萬至 6,000 萬美元的調整後 EBITDA。管理層認為，這項收購將使 2026 年的獲利呈現雙位數成長，並進一步拓展公司的銷售渠道與客群。
核心租賃業務受零售夥伴破產衝擊而下滑
儘管新業務成長強勁，公司的核心業務 Progressive Leasing 仍面臨壓力。第四季營收為 5.45 億美元，較前一年同期下滑 8.1%。主要原因在於大型零售合作夥伴 Big Lots 聲請破產，以及公司主動採取更嚴格的信貸審核標準。扣除 Big Lots 的影響並考量信貸緊縮政策後，潛在的 GMV 仍有中個位數的成長，顯示基礎需求依然存在。
管理層預測2026年營收挑戰31億美元
展望 2026 年，PROG Holdings 給出了樂觀的財務指引。公司預期全年合併營收將落在 30 億至 31 億美元之間，調整後 EBITDA 目標為 3.2 億至 3.5 億美元，Non-GAAP 每股盈餘則預估在 4 美元至 4.45 美元之間。這項財測已納入宏觀經濟環境持續艱困的假設，包括耐用消費財需求疲軟以及消費者失業率未大幅上升等條件。
宏觀環境與整合風險仍需謹慎看待
雖然成長前景看好，但投資人仍須留意潛在風險。管理層坦言，經營環境依然充滿挑戰，尤其是消費性電子與家具等耐用財的需求尚未完全恢復。此外，新收購的 Purchasing Power 正處於整合初期，能否順利發揮綜效並如期達成獲利目標，將是未來的觀察重點。不過，預期 2026 年較高的退稅金額，有望為短期的消費需求和還款行為提供支撐。
