**Healthcare Realty公布2026年財測，轉型計畫完成負債比大降，營運體質顯著改善！**

美國醫療REITs大廠 **Healthcare Realty(HR)** 經歷了被稱為「轉型之年」的2025年後，管理層展現出對未來營運的高度信心。執行長 Peter Scott 表示，公司已完成資產管理平台的重組，並成功出售非核心資產以優化財務結構。雖然2026年的每股營運現金流（FFO）指引中位數與前一年持平，但這是因為資產處分帶來的稀釋效應抵銷了核心成長，實際上公司的核心獲利能力正穩步提升。

**第四季財報表現穩健，同店租金收益成長亮眼**

回顧2025年第四季，Healthcare Realty(HR) 繳出了穩健的成績單。該季標準化每股 FFO 為 0.40 美元，同店現金淨營業收益（Same-store Cash NOI）成長率達到 5.5%，顯示旗下醫療辦公室物業的租賃需求強勁。全年來看，2025年標準化每股 FFO 為 1.61 美元，同店現金 NOI 成長率則為 4.8%。財務長 Daniel Gabbay 指出，第四季的可分配資金（FAD）為每股 0.32 美元，季度股利發放率控制在 75% 的健康水準。

**資產負債表顯著強化，負債比率成功降至5.4倍**

在財務體質方面，**Healthcare Realty(HR)** 取得了重大進展。公司在2025年完成了 12 億美元的資產處分計畫，退出了 14 個非核心市場，並利用處分所得償還債務。這使得公司的淨債務對 EBITDA 比率從年初的 6.4 倍大幅下降近一整圈至 5.4 倍。管理層強調，這一步驟對於在當前高利率環境下保持財務彈性至關重要，同时也調整了股利政策，使其更符合公司長期的資本配置需求。

**2026年展望與指引，核心獲利預估成長5%**

展望 2026 年，公司預估標準化每股 FFO 將介於 1.58 美元至 1.64 美元之間，中位數為 1.61 美元。雖然帳面數字看似持平，但執行長解釋，這其中隱含了約 5% 的核心獲利成長，主要被 2025 年資產處分和去槓桿化所帶來的稀釋效應所抵銷。此外，2026 年的同店現金 NOI 成長率預計將落在 3.5% 至 4.5% 之間，這主要歸功於核心投資組合的租約簽訂狀況良好以及正向的租金價差。

**面對高利率環境挑戰，採取嚴謹資本配置策略**

儘管營運面轉佳，管理層仍對市場環境保持審慎。針對今年 8 月即將到期的 6 億美元債券，公司預計再融資利率將從原本的 3.5% 上升至 5% 左右，這將增加利息支出壓力。因此，**Healthcare Realty(HR)** 在 2026 年的指引中並未納入任何新的收購計畫，而是將重點放在現有物業的再開發與租賃。此外，公司在 2026 年 1 月已回購了 5,000 萬美元的股票，目前仍有 4.5 億美元的回購額度，顯示管理層將視市場狀況靈活配置資本，致力於為股東創造長期價值。

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