市場近期對 AI 泡沫破裂的擔憂甚囂塵上，軟體巨頭甲骨文 (ORCL) 首當其衝，股價自高點顯著修正。然而，投行伯恩斯坦 (Bernstein) 最新發布的「極端情境壓力測試」報告指出，即便假設 OpenAI 等 AI 客戶訂單全數歸零，甲骨文憑藉核心資料庫與雲端業務的護城河，仍能支撐約 85% 的估值，推算股價地板約在 137 美元，暗示市場目前的恐慌情緒可能遭到過度定價。

這背後釋出的信號是，儘管市場憂心 OpenAI 的資金缺口與 Anthropic 的競爭威脅，導致甲骨文今年以來股價承壓，但其傳統業務現金流韌性不容忽視。伯恩斯坦分析顯示，硬體資本支出的風險被高估，伺服器與 GPU 具備高度通用性，即使 AI 需求不如預期，相關資產仍可轉作傳統 SaaS 與 OCI 業務。值得注意的是，甲骨文近期已完成約 250 億美元融資，資金瓶頸緩解，只要全球未陷入全面性的「AI 寒冬」，其目前估值或許已具備不對稱的風險報酬比。

甲骨文(ORCL)：個股分析

基本面亮點

成立於 1977 年的甲骨文，作為 SQL 關聯式資料庫系統的先驅，目前業務核心已從傳統地端授權轉向雲端基礎設施 (OCI) 與混合 IT 部署模式。除了穩固的企業資源規劃 (ERP) 平台外，公司正積極將基礎設施轉型為支援大型語言模型 (LLM) 訓練與推理的關鍵載體，試圖在龐大的雲端市場中建立差異化優勢。

近期股價變化

觀察 2026 年 2 月 12 日交易數據，甲骨文股價呈現劇烈震盪，開盤報 157.93 美元，盤中一度下探 152.50 美元低點，隨後多頭抵抗拉升至 159.04 美元，終場收在 156.48 美元，跌幅收斂至 0.43%。成交量達 2,328 萬股，顯示在關鍵支撐位階，多空交戰異常激烈。

總結

綜合來看，甲骨文雖然面臨 AI 資本支出效益的質疑與軟體產業的修正潮，但機構法人認為其核心業務提供了強大的下檔保護。投資人後續應密切關注 AI 合約轉化為實際營收的進度，以及公司在資料中心擴建後的產能利用率，這將是判斷股價能否在築底後重拾動能的關鍵指標。

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