知名德國鞋類品牌 Birkenstock(BIRK) 公布了截至 2025 年 12 月 31 日的 2026 會計年度第一季財報，儘管面臨美元貶值與關稅上升的雙重逆風，公司整體表現仍優於內部預期。首季營收達到 4.02 億歐元，若以固定匯率計算，年增率高達 18%，展現出強勁的品牌韌性與全球擴張動能。

亞太市場成為最強勁的成長引擎

在各地區表現方面，亞太地區(APAC)表現最為亮眼，固定匯率下營收大幅成長 37%。公司執行長 Oliver Reichert 強調，亞太地區仍有巨大的市場空白機會，並重申公司策略目標，計畫在未來三年內讓亞太區的成長速度維持在其他地區的兩倍左右，致力於 2028 年前將該區營收翻倍。與此同時，美洲與歐洲市場也分別繳出 14% 與 17% 的穩健成長。

強勢定價權抵銷匯率與關稅壓力

儘管面臨宏觀經濟挑戰，Birkenstock(BIRK) 展現了優異的品牌定價能力。財報顯示，全價商品的終端銷售率維持在 90% 以上的高水準，且通路夥伴對於漲價策略並未表現出抵制。雖然受匯率波動與美國關稅影響，調整後毛利率較前一年同期下降至 57.4%，但若排除這些外部因素，公司的營運效率實際上帶動了獲利能力提升，調整後每股盈餘（EPS）來到 0.27 美元，較前一年同期的 0.18 美元顯著成長。

飢餓行銷策略維持品牌稀缺性

通路策略上，公司持續透過嚴格的庫存管理來維持品牌熱度。管理層透露，目前僅滿足了批發通路約 70% 至 80% 的需求，刻意保留 20% 至 30% 的缺口以維持稀缺性。本季 B2B（批發）營收成長 24%，優於直接面對消費者（DTC）通路的 12% 成長，顯示既有批發合作夥伴的銷售動能依然強勁。

重申全年財測並啟動股票回購

展望 2026 會計年度，Birkenstock(BIRK) 管理層重申全年營收在固定匯率下成長 13% 至 15% 的指引目標，但也預警第二季將面臨更嚴峻的匯率逆風。財務長 Ivica Krolo 指出，預計第二季匯率因素將對營收造成約 700 個基點的負面影響。儘管如此，公司對長期現金流充滿信心，計畫在 2026 會計年度執行 2 億美元的股票回購計畫，以回饋股東並展現對公司價值的信心。

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