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儘管面臨匯率波動與關稅挑戰，德國知名鞋類品牌 Birkenstock (BIRK) 公布的 2026 會計年度第一季財報表現依然強勁，營收成長超越內部預期。受惠於亞太市場的爆發性成長及批發通路的穩健需求，公司重申全年度的營運展望，並強調獲利能力的提升。
### 匯率逆風難擋成長動能，亞太區營收飆升助攻Birkenstock首季表現
Birkenstock (BIRK) 在截至 2025 年 12 月 31 日的 2026 會計年度第一季中，繳出亮眼的營收成績單。總營收達到 4.02 億歐元，較前一年同期成長 11%；若排除匯率變動影響，以固定匯率計算，成長幅度更高達 18%。公司財務長 Ivica Krolo 指出，由於美元及亞洲貨幣相對於歐元貶值，匯率因素對營收成長造成了約 670 個基點的負面衝擊。
從區域表現來看，亞太地區(APAC)成為推動成長的關鍵引擎，固定匯率下的營收年增率高達 37%，遠高於美洲地區的 14% 及歐洲、中東與非洲地區（EMEA）的 17%。執行長 Oliver Reichert 強調，亞太市場是極具潛力的「空白市場」機會，並重申公司計畫在未來三年內，讓亞太區的成長速度達到其他地區的兩倍，目標在 2028 年前將該區營收翻倍。
### 獲利能力展現韌性，調整後EPS年增五成
儘管面臨總體經濟挑戰，Birkenstock (BIRK) 的獲利表現仍優於預期。第一季調整後淨利為 4,900 萬歐元，較前一年同期大幅成長 47%；調整後每股盈餘（EPS）為 0.27 美元，優於去年同期的 0.18 美元。獲利成長主要歸功於營運績效提升、利息支出減少、有效稅率降低，以及先前 2 億美元股票回購計畫導致的流通股數減少。
然而，匯率波動與關稅仍對毛利率造成壓力。第一季毛利率為 55.7%，年減 460 個基點。若扣除匯率帶來的 220 個基點壓力和美國關稅增加的 130 個基點影響，調整後毛利率實際上較去年同期提升了 60 個基點。調整後 EBITDA 為 1.06 億歐元，年增 4%，顯示公司在成本控制與營運效率上的努力。
### 堅持稀缺策略奏效，全價銷售率突破九成
在通路策略方面，B2B（批發）業務表現亮眼，固定匯率下營收成長 24%，優於 DTC（直接面對消費者）通路的 12%。管理層表示，批發業務的成長主要來自現有合作夥伴的強勁需求。執行長 Reichert 指出，公司嚴格控管配貨以維持產品稀缺性，目前全通路的全價銷售率（Full-price sell-through）維持在 90% 以上的極高水準。
Birkenstock (BIRK) 目前僅滿足了約 70% 至 80% 的批發需求，仍有 20% 至 30% 的需求未被滿足，顯示市場需求依然暢旺。此外，公司針對產品進行的價格調漲並未遭到合作夥伴抵制，顯示品牌定價能力強勁。對於未來的接單狀況，管理層表示 2026 年及後續幾年的訂單能見度非常高。
### 重申全年財測目標，擬啟動股票回購計畫
展望 2026 會計年度，管理層重申全年營收在固定匯率下成長 13% 至 15% 的財測目標，並預期全年匯率逆風將影響約 350 個基點。針對第二季，公司預警匯率壓力將特別沉重，預估將對營收造成約 700 個基點的衝擊，並對毛利及調整後 EBITDA 利潤率產生 200 至 250 個基點的影響。
在資本配置方面，Birkenstock (BIRK) 展現對股東回報的重視，重申計畫在 2026 會計年度回購 2 億美元的股票。財務長表示，考慮到公司自由流通股數有限，將視市場狀況靈活採取公開市場回購或類似去年的結構性回購。公司也強調其長期戰略目標，即維持 30% 以上的 EBITDA 利潤率，並預計在 2028 會計年度前增加 10 億歐元的營收。
Birkenstock (BIRK) 是一家全球知名的鞋類製造商，以符合人體工學的鞋床和經典涼鞋設計聞名，核心產品包括 Arizona、Boston 和 Madrid 等經典款式，以及各類包頭鞋和矯形鞋墊。
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