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2025年財報表現亮眼，營收與獲利雙雙成長且調整後EBITDA大增31%
Granite Construction(GVA) 公布 2025 年全年財報，展現強勁的成長動能。全年營收成長 10% 來到 44 億美元，毛利更大幅成長 24% 達 7.11 億美元。受惠於營運效率提升，調整後淨利成長 29% 至 2.76 億美元，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）則成長 31% 來到 5.27 億美元。
公司執行長 Kyle Larkin 指出，自 2020 年以來的策略轉型已見成效，建築部門的毛利率從 2020 年的 8.8% 顯著提升至 2025 年的 15.7%。截至 2025 年底，已承諾及得標項目（CAP）達到創紀錄的 70 億美元，為公司歷史新高，顯示市場需求依然強勁。
展望2026年營收目標上看51億美元，併購策略將持續驅動有機成長
展望未來，管理層預估 2026 年營收將落在 49 億至 51 億美元之間，這主要歸功於 2025 年完成的收購案將貢獻完整年度營收。財務長 Staci Woolsey 表示，在創紀錄的訂單餘額與強勁的總體經濟環境支持下，預期 2026 年的有機成長將達到 6% 至 8% 目標區間的高標。
在獲利能力方面，公司預測 2026 年調整後 EBITDA 利潤率將落在營收的 12% 至 13% 之間。公司計畫將銷售及管理費用（SG&A）控制在營收的 8.5% 至 9%，並預計投入 1.4 億至 1.6 億美元的資本支出，其中約 5000 萬美元將專注於材料部門的投資。
材料業務獲利能力顯著提升，基礎建設法案與邊境工程提供長期動能
材料業務成為 Granite Construction(GVA) 的獲利亮點，現金毛利率從 2023 年的 19% 躍升至 2025 年的 26%。管理層預期 2026 年骨材價格將有中個位數的成長，瀝青價格則有低個位數的提升。此外，去年收購的 Warren Paving、Papich Construction 和 Cinderlite 等公司已成功擴展了加州與內華達州的市場版圖。
針對基礎建設前景，執行長強調基礎建設投資和就業法案（IIJA）仍是重要動能，公家機關項目佔業務比重約 85%。此外，公司透露已在德州東南部獲得一份近 2 億美元的合約，顯示邊境基礎設施計畫帶來潛在機會，且目前的財測尚未計入額外的邊境工程收入。
管理層對達成2027年財務目標充滿信心，惟需留意氣候因素影響
面對分析師關於執行風險的提問，管理層展現高度信心，並重申 2027 年的財務目標有望達成。雖然創紀錄的 70 億美元訂單考驗執行能力，但公司表示目前沒有執行上的疑慮，且成本控制與自動化措施成效顯著。
不過，管理層也提醒，天氣狀況仍是影響短期業績的潛在變數，特別是在第一季和第四季，天氣既可能是機會也可能成為阻礙。整體而言，華爾街分析師對公司的成長續航力持中性偏正向態度，關注焦點在於高水準訂單的轉化率及利潤率的維持。
關於 Granite Construction(GVA)
Granite Construction(GVA) 代表美國的公共和私人客戶從事各種基礎設備項目的建設和開發。它主要側重於重型民用基礎設備項目，包括道路、高速公路、交通設備、機場和橋樑。此外，該公司還為住宅開發、能源開發和其他設備提供場地準備和基礎設備服務。大部分收入來自公司的建築運營部門，其餘收入來自材料部門。
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