豪華車市面臨轉型陣痛期，德國汽車巨頭 Mercedes-Benz(MBGAF) 公布2025財年財務報告，受到全球汽車市場需求波動影響，全年營收較前一年同期下滑9.2%，降至1322.1億歐元。儘管營收與獲利面臨壓力，但集團在工業業務方面仍繳出穩健的自由現金流成績，顯示其在產業逆風中仍具備一定的財務防禦能力，並對2026年獲利改善抱持謹慎樂觀態度。

受到市場挑戰營收下滑至1322億歐元且每股盈餘來到5.34歐元

根據 Mercedes-Benz(MBGAF) 發布的官方財報數據，2025年全年度 GAAP 每股盈餘（EPS）為5.34歐元。在營收方面，集團總營收錄得1322.1億歐元，相較於前一年減少了9.2%。在獲利指標部分，調整後息稅前利潤（Adjusted EBIT）為82億歐元。這份成績單反映出全球汽車供應鏈與終端需求在過去一年面臨的挑戰，特別是在豪華車市場競爭加劇的背景下，銷售動能受到一定程度的壓抑。

乘用車銷售報酬率5%表現平淡而商用車部門維持雙位數獲利水準

深入觀察各業務板塊表現，乘用車與商用廂型車呈現不同的獲利樣貌。Mercedes-Benz(MBGAF) 指出，Mercedes-Benz Cars（乘用車）部門的調整後銷售報酬率（Adj. RoS）為5.0%；相較之下，Mercedes-Benz Vans（廂型車）部門表現較為亮眼，調整後銷售報酬率達10.2%。此外，Mercedes-Benz Financial Services（金融服務）部門的調整後股東權益報酬率（Adj. RoE）則為9.7%。值得注意的是，儘管本業獲利下滑，集團2025年來自工業業務的自由現金流仍達到54億歐元，顯示公司在資本支出與營運資金控管上維持穩健。

展望2026年營收持平且預期息稅前利潤將較2025年顯著成長

針對投資人最關注的未來展望，Mercedes-Benz(MBGAF) 對2026財年提出了明確指引。集團預期2026年集團營收將維持在與2025年相當的水準，但在獲利能力方面，預期集團息稅前利潤（Group EBIT）將較2025年水準有「顯著成長」。不過，工業業務的自由現金流預計將略低於2025年。在各部門利潤率指引方面，預估 Mercedes-Benz Cars 的調整後銷售報酬率將落在3%至5%之間，Mercedes-Benz Vans 則預計維持在8%至10%的區間，金融服務部門的調整後股東權益報酬率目標則設定在10%至12%。

中期目標鎖定高端市場成長15%並力拚電動車銷售份額翻倍

為了應對汽車產業的結構性轉變，Mercedes-Benz(MBGAF) 重申了其中期戰略目標。集團預計中期汽車銷量將保持在約200萬輛的水準，但在銷售結構上將進行優化。具體策略包括將高階豪華車款（Top-End sales）的銷量提升超過15%，以鞏固其在豪華車市的品牌溢價能力。同時，為配合全球減碳趨勢與能源轉型，集團目標將電動化車款（xEV，包含純電與插電式混合動力）的銷售佔比翻倍，加速推進電動化轉型步伐。

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