鎖定研究生貸款市場商機，預估長期規模達50億美元

SLM(SLM) 管理層對 2026 年的營運前景充滿信心，預計私人貸款發放量（Originations）將比前一年同期成長 12% 至 14%。這項成長動能主要來自聯邦 Grad PLUS 貸款計畫的改革，新規則將允許 SLM(SLM) 切入過去未曾涉足的研究生貸款市場。Peter Graham 強調，這是一個高達 50 億美元的潛在市場機會，隨著新入學的學生適用新規，預計這項業務將在未來兩到三年內逐步擴大，成為公司營收的重要成長引擎。

攜手KKR轉型輕資產模式，透過出售貸款創造手續費收入

為了更有效率地運用資本，SLM(SLM) 正積極轉型其商業模式。透過與 KKR(KKR) 簽署的戰略協議，公司採取「發放後出售」的策略，將新承作的貸款出售給合作夥伴，藉此減輕資產負債表的壓力。這種模式不僅能讓 SLM(SLM) 立即回收資金，還能透過保留貸款服務權（Servicing）持續獲取穩定的手續費收入。財務長表示，這種輕資產模式在經濟效益上優於傳統持有貸款的方式，未來一年內不排除擴大與 KKR(KKR) 的合作或引進新夥伴。

加大行銷投資力道，長期淨利差目標維持5%以上

在財務展望方面，SLM(SLM) 預計行銷與投資支出將較前一年同期增加約 16%，主要用於開發研究生貸款的新客戶群。儘管初期行銷成本較高，但公司認為這是建立長期客戶基礎的必要投資。針對投資人關注的獲利指標，Peter Graham 重申，在預期聯準會降息的環境下，公司的淨利差（NIM）將維持在 5% 至 5.5% 的穩健區間。此外，公司已宣布 5 億美元的股票回購計畫，展現對股東回報的重視。

就業市場放緩不影響信貸品質，逾9成貸款具備連帶保證人

面對勞動市場降溫的擔憂，SLM(SLM) 表示目前的數據並未顯示信貸風險顯著惡化。雖然大學畢業生尋找工作的時間平均延長了一到兩個月，但並未出現媒體形容的悲觀情境。Peter Graham 指出，公司超過 90% 的新承作貸款都有連帶保證人（Co-signer），這大幅提升了還款的穩定性。同時，相較於大學部貸款，研究生客群通常具備更高的信貸品質，隨著業務比重調整，預期長期整體的信貸準備金需求有望降低。

SLM Corp 提供全方位學貸服務，穩居全美最大學貸機構

SLM(SLM) 是美國最大的學生貸款機構，主要透過其銀行子公司 Sallie Mae Bank 營運。公司業務涵蓋私人學生貸款、聯邦家庭教育貸款計畫的擔保貸款，以及債務管理與大學儲蓄計畫等服務。SLM(SLM) 昨日收盤價為 26.92 美元，上漲 0.26%，成交量為 2,606,152 股，較前一日減少 3.84%。

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