美國老牌車廠福特(F)向投資人公布了2025年第四季及全年的營運成果，雖然在營收增長與美國市占率上取得亮眼成績，但受到關鍵供應鏈火災與關稅政策變動的雙重打擊，獲利表現受到壓抑。不過管理層對於2026年的展望抱持正面態度，預期在成本控制與電動車業務虧損縮減的帶動下，獲利能力將顯著回升。

營收成長遇逆風，火災與關稅導致獲利承壓

福特(F)執行長 Jim Farley 指出，公司在2025年全年創造了1870億美元的營收，調整後息稅前利潤（EBIT）為68億美元。然而這份成績單受到兩大外部因素的顯著衝擊：一是鋁材供應商 Novelis 的火災事故造成約20億美元的影響，二是淨關稅成本帶來的20億美元衝擊。

特別值得注意的是，關稅影響比去年10月預估的高出10億美元。公司解釋這是由於汽車零件關稅抵免政策出現「意外且較晚的變更」，抵免生效日從原本認知的5月1日延後至11月1日。Farley 強調，若排除這一性關稅抵免的時間差問題，2025年的調整後 EBIT 原本可達77億美元。

美國市占率創六年新高，現金流穩健並發放股利

儘管面臨外部挑戰，福特(F)在核心業務上仍展現韌性。Farley 強調，福特在美國市場的市占率達到13.2%，創下六年來的最佳表現，股東總回報率更高達42%。財務長 Sherry House 表示，這反映了公司的資本紀律與成本控制能力，美國總庫存減少了16%，年底庫存水位維持在56天的零售供應量。

在財務體質方面，福特報告了35億美元的調整後自由現金流，截至年底擁有近290億美元的現金與近500億美元的流動性。House 重申公司致力於維持投資級信用評等，並宣布第一季將發放每股0.15美元的定期股利。此外，旗下的福特信貸（Ford Credit）稅前獲利成長55%，且工業銀行執照申請已獲批准，未來可望降低融資成本。

2026財測樂觀，預期獲利與現金流雙雙成長

展望2026年，福特(F)給出了優於2025年的財務指引。公司預估調整後 EBIT 將落在80億至100億美元之間，調整後自由現金流則預計為50億至60億美元。這項預測假設美國汽車年銷量（SAAR）為1600萬至1650萬輛，且產業定價持平。

管理層預期，隨著關稅抵免效益全年發酵，關稅成本將較前一年同期減少約10億美元。至於受火災影響的 Novelis 供應鏈，預計在5月至9月間恢復正常，並在下半年帶來約10億美元的改善效益。公司將持續透過材料與保固成本的節省，來抵銷大宗商品成本上漲及新業務投資的支出。

轉型平價電動車與能源業務，衝刺自動駕駛技術

在策略轉型方面，Farley 表示電動車發展重心將轉向「高銷量、平價」的細分市場，並計畫在通用電動車平台上推出多款車型，首發將是中型皮卡。同時，福特也將在產品線中擴大混合動力車型的應用。針對自動駕駛技術，公司計畫將 Level 3 自駕功能內部化，目標是應用於3萬至3.5萬美元的平價車款，而非僅限於豪華車型。

此外，福特能源（Ford Energy）正成為新的成長動能，特別是數據中心建設帶動的電池儲能需求。公司已著手爭取自2027年起20吉瓦時（GWh）的產能合約。不過，因應電動車策略更新及投資處分，福特預計在2026年和2027年將認列約70億美元的費用，現金支出主要集中在2026年。

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