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榮昌科技（3684）今日公布最新財報，2025年全年營收達11.5億元創歷史新高，累計稅後純益年增25%，每股純益（EPS）來到3.5元。受惠於產品組合優化，第四季毛利率攀升至34%，創下近六季以來新高。雖然第四季營收受到季節性因素影響季減15.5%，但公司對於2026年展望樂觀，預期在WiFi 7升級潮帶動下，天線出貨將倍數成長，第一季營運表現可望淡季不淡，優於去年同期水準
轉型效益顯現，高毛利產品比重提升
榮昌近年積極轉型成效浮現，從單一天線跨足多頻段整合及次系統組裝，產品結構明顯優化。公司指出，目前已掌握全球前三大企業網通客戶，並成功打入美國電力、鐵路與高速公路等基建專案。根據財報顯示，天線與天線系統營收占比約35%，次系統與無線準系統亦占35%，合計達七成。隨著WiFi 7技術加速滲透，出貨比重已超越WiFi 6，高附加價值產品的提升是推升毛利率站穩32%至34%區間的關鍵主因
一月營收年增三成，成長動能強勁
市場高度關注WiFi 7換機潮帶來的實質貢獻，從最新營收數據已可見端倪。榮昌2026年1月營收為85.50百萬元，年增率高達30.66%，顯示成長動能強勁。公司表示，AI新興應用帶動雲端運算與無線傳輸需求，加上美國基建專案持續發酵，多元化市場佈局將支撐今年營運表現。預估2026年WiFi 7天線出貨客戶將倍數成長，這將是今年營收與獲利成長的核心動能
關注新技術滲透率與基建訂單延續性
投資人後續應密切追蹤WiFi 7產品在客戶端的實際滲透速度，以及美國基建專案訂單的延續性，這將直接影響營收成長的斜率。此外，隨著次系統產品比重提升，毛利率能否維持在30%以上的高檔水位，將是評估獲利品質的重要指標。同時需留意全球網通庫存去化狀況，若庫存調整時間拉長，可能會影響客戶拉貨節奏，是潛在的短期風險
榮昌(3684)：近期基本面、籌碼面與技術面表現
營收表現亮眼，本益比具備支撐
榮昌(3684)基本面表現穩健，2025年全年營收創歷史新高，2026年1月單月合併營收達85.50百萬元，年成長30.66%，顯示淡季不淡的強勁動能。公司身為高頻連接線與無線通訊整合次系統商，產業地位穩固，目前本益比約為17倍左右，考量其獲利成長性與殖利率約4.1%的水準，評價面仍具備一定支撐力道。隨著WiFi 7與基建專案發酵，後續季營收能否維持年增趨勢是觀察重點
主力近期調節，籌碼面呈現鬆動
觀察近期籌碼分布，主力動向呈現明顯調節趨勢。截至2026年2月10日，近5日主力買賣超為負5.4%，近20日主力買賣超則為負5.6%，顯示短線大戶站在賣方。外資方面操作相對保守，買賣互見但無連續性大舉買進動作，2月10日外資賣超46張。官股持股比率則維持在2.2%左右，變動不大。買賣家數差近期多為正值，顯示籌碼有從大戶流向散戶的跡象，籌碼集中度下降，需留意上檔賣壓沈重
股價回檔修正，短線留意月線壓力
技術面觀察，榮昌股價自1月中旬的高點62.2元附近一路修正，至2月10日收盤價56.5元，短線跌幅約9%。目前股價已跌破短天期均線，呈現弱勢整理格局。從量價結構來看，近期成交量並未明顯放大，顯示殺盤力道尚可控，但缺乏攻擊量能。上方月線位置將形成短線反壓，下方則需觀察季線附近的支撐力道。由於近期乖離率修正，若能守穩55元整數關卡並伴隨量能回溫，才有機會止跌回穩，短線操作應避免追高，需提防量縮續跌風險
基本面有撐但需待籌碼沈澱
總結而言，榮昌受惠於WiFi 7升級與美國基建需求，基本面展望正向，營收數據亦證實成長動能。然而，近期籌碼面主力偏空調節，技術面股價處於修正階段，呈現「基本面熱、籌碼面冷」的背離現象。建議投資人持續觀察營收成長的延續性，並耐心等待主力賣超收斂或股價重新站回短期均線後，再行評估進場時機，以降低短線波動風險
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