新屋開工放緩與消費降級導致營收獲利雙降

MasterBrand(MBC) 公布 2025 年第四季財報，淨營收為 6.45 億美元，較前一年同期下滑 3.5%；調整後 EBITDA 為 3,500 萬美元，利潤率僅 5.4%，並錄得 4,200 萬美元的淨虧損。執行長 R. Banyard 指出，業績未達標的主因在於新建案市場在季末出現「超乎預期的急劇放緩」，美國獨棟新屋開工率在該季度出現高個位數下滑。此外，消費者在居家修繕市場中明顯轉向購買價格較低的產品，這種消費降級行為進一步壓縮了獲利空間。

啟動3000萬美元削減計畫並改為發布季度財測

面對持續的市場波動，MasterBrand(MBC) 宣布將在 2026 年實施 3,000 萬美元的成本削減計畫，以保持現金流紀律並維持財務彈性。針對 2026 年第一季展望，財務長 Andrea Simon 預估營收將較前一年同期下滑中至高個位數，調整後每股盈餘（EPS）預計介於虧損 0.06 美元至損益兩平之間。鑒於長期市場能見度不高，管理層決定將原本的年度財測改為「季度指引」，直到市場狀況明朗化為止。

關稅衝擊將集中在上半年且併購案預計年初完成

管理層警告，貿易政策波動是主要風險之一，預計 2026 年全年的關稅負面影響中，有超過 85% 會集中在上半年反映。公司目標是透過定價策略等緩解措施，在 2026 年底前完全抵消關稅帶來的成本壓力。在併購方面，MasterBrand(MBC) 預計將於今年初完成與 American Woodmark 的交易，並重申在交易完成後的第三年，將能實現約 9,000 萬美元的營運綜效。

法人對關稅轉嫁能力與市場復甦持保留態度

華爾街分析師對公司前景持中立至謹慎態度，關注焦點在於關稅成本是否能順利轉嫁給消費者，以及削減成本措施的執行成效。雖然管理層強調長期財務目標不變，但也承認價格調整需要時間發酵，無法一夕之間抵消關稅影響。相較於上一季，本次法說會的氛圍明顯轉趨保守，管理層多次強調市場與貿易環境的不確定性，顯示 2026 年將是公司應對逆風的過渡期。

MasterBrand(MBC) 最新收盤價為 13.82美元，上漲 2.75%，成交量 2,902,959股，較前一日增加 17.98%。

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