美國傳統車廠巨頭福特(F)週二盤後公布第四季與全年財報，數據顯示獲利未達市場預期，且受電動車業務轉型相關的一次性費用衝擊，導致單季與全年均出現淨虧損。根據彭博社共識預期，福特(F)第四季汽車營收為424億美元，符合預期；但調整後每股盈餘(EPS)僅為0.13美元，低於市場預期的0.19美元；調整後息稅前利潤(EBIT)為10億美元，同樣遜於預期的11.6億美元。受特殊項目影響，公司第四季淨虧損達111億美元，全年淨虧損則為82億美元。全年調整後EBIT為68億美元，雖接近公司財測的70億美元，但遠低於市場預估的88.6億美元。

電動車部門虧損擴大且獲利時間點延後至2029年

福特(F)正面臨電動車業務轉型的巨大陣痛期，去年12月宣布因應電動車業務策略調整，將認列高達195億美元的費用，其中絕大部分（約125億美元）已於第四季認列，剩餘70億美元將影響2026與2027年財報。公司旗下電動車部門 Model e 全年EBIT虧損達48億美元。財務長 Sherry House 坦言，電動車業務的獲利時程將推遲，預計要等到2029年，屆時在歐洲與雷諾合作的產品以及自家通用電動車平台產品上市後，才有望實現獲利。福特(F)執行長 Jim Farley 強調，儘管環境動盪，公司仍在核心業務、降低成本與提升品質上取得具體進展。

供應鏈火災與關稅成本重擊營運導致數十億美元損失

除了電動車轉型成本，外部突發事件也對福特(F)的獲利能力造成顯著打擊。財務長指出，公司全年因關稅問題承受了20億美元的淨成本；此外，供應商 Novelis 位於紐約北部的鋁工廠發生火災，影響了主力產品 F-Series 皮卡的生產，導致額外增加了20億美元的成本。雖然公司預計 Novelis 工廠將於今年年中全面恢復運作，且生產將在年底前「正常化」，但短期內供應鏈的不穩定仍是挑戰。

2026年財測預估獲利回升但上半年仍受缺料影響

展望未來，福特(F)發布了2026年財務指引，預計全年調整後EBIT將介於80億至100億美元之間，調整後自由現金流預估為50億至60億美元，資本支出則控制在95億至105億美元。然而，公司也預警2026年上半年的EBIT將低於下半年，主因是 F-Series 皮卡的鋁材臨時採購方案將持續墊高成本。至於電動車部門 Model e，預計將持續虧損，虧損金額落在40億至45億美元之間。執行長設定了長期目標，期望在2029年將公司整體的調整後EBIT利潤率提升至8%（2025年為3.6%）。

油電混合車銷量創紀錄彌補電動車需求疲軟缺口

在銷售表現方面，福特(F)呈現「油電熱、純電冷」的兩極化趨勢。受聯邦稅收抵免到期影響，福特(F)的電動車銷量暴跌50%，這與通用汽車(GM)面臨的困境相似。然而，福特(F)憑藉強大的混合動力產品線成功突圍，第四季與全年混合動力車銷量均創下歷史新高，全年售出228,072輛，較前一年同期成長21.7%。這使得福特(F)在第四季美國總銷量逆勢成長2.7%，全年銷量成長6%至約220萬輛。相較之下，競爭對手通用汽車(GM)雖全年銷量成長5.5%，但在第四季卻出現銷量下滑。

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