晶圓代工大廠聯電(2303)近期在營收與籌碼面同步釋出強烈訊號。根據最新公告，UMC 1月合併營收達208.62億元，不僅月增8.2％，更較去年同期成長5.33％，成功改寫歷年同期新高紀錄。這波營收動能並非全面性復甦，而是由22奈米製程平台放量所驅動，加上部分客戶庫存調整步入尾聲，使得首季營運展現「淡季不淡」的韌性。共同總經理王石明確指出，儘管首季受例行歲修影響，稼動率估降至74～76％，毛利率區間修正至27～29％，但定價環境已較先前有利，預期下半年表現將優於上半年。

市場資金顯然已率先嗅到轉機。統計近10個交易日，UMC 躍居上市人氣王，累計成交量達252.35萬張，三大法人更是大舉回補，合計買超3.90萬張，金額達24.92億元。這顯示在AI邊緣運算與車用電子滲透率提升的趨勢下，法人對於成熟製程龍頭的評價正在重塑。值得留意的是，雖然聯電預估整體成熟製程市場今年僅成長1～3％，但公司預期成長幅度將優於平均，這場毛利率保衛戰能否守住，將是後續觀察重點。

聯電(UMC)：個股分析

基本面亮點

作為全球第三大專用晶片代工廠，UMC 總部位於台灣新竹，在全球擁有12座晶圓廠。公司客戶群結構多元，涵蓋德州儀器(Texas Instruments)、聯發科(MediaTek)與瑞昱(Realtek)等大廠，產品廣泛應用於通訊、顯示器及汽車領域。回顧2025年，在產能利用率調整下，全年每股稅後純益(EPS)仍繳出3.34元的成績；展望2026年，22奈米製程營收貢獻顯著提升，被視為驅動營運持續成長的重要引擎之一。

近期股價變化

觀察美股ADR表現，UMC ADR於2月9日收在10.05美元，小跌0.01美元或0.10％，換算台股價格約為63.44元。儘管單日波動不大，但成交量達812萬股，顯示多空雙方在整數關卡附近持續角力。近期股價在營收利多支撐下表現相對穩健，但需留意溢價收斂風險及國際科技股連動影響。

總結

UMC 開春營收創高為市場注入一劑強心針，且法人買盤回籠顯示信心回溫。然而，首季稼動率與毛利率的修正預期仍在，投資人應持續關注22奈米訂單續航力，以及成熟製程報價是否真如管理層預期般持穩，這將是判斷全年營運能否優於產業平均的核心依據。

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