摩根大通（J.P. Morgan）分析師 Nick Lai 發布最新研究報告，宣布調降中國電動車製造商理想汽車(LI)的投資評級，由原先的「中立」下調至「減持」（Underperform）。同時，考量到市場競爭加劇與獲利前景不明，分析師將其目標價大砍 22% 至 14 美元。受到評級下調影響，理想汽車(LI)週一股價承壓，收盤下跌 3%。

新車款空窗期與競爭加劇恐致營收下滑

摩根大通對理想汽車(LI)的主要擔憂，在於該公司今年缺乏重量級的新車型發布。相較之下，競爭對手正積極推出增程式電動車（EREV）和純電動車（BEV），其產品定位與理想汽車現有的車款高度重疊。分析師預測，在新車款匱乏與必須提供高額折扣以應對中國對手競爭的雙重打擊下，理想汽車(LI) 2026 年的銷售額可能下滑 10%，甚至面臨獲利蒸發的風險。

鉅額購車優惠與成本通膨侵蝕利潤空間

為了因應激烈的市場競爭壓力，理想汽車(LI)目前針對旗下車款提供 2 萬至 3 萬人民幣不等的現金回饋與折扣優惠。這種削價策略雖然有助於維持市占率，但勢必衝擊公司營收。加上原物料成本上漲等通膨因素，這些負面因子可能摧毀理想汽車(LI)脆弱的獲利能力，進而導致目前股價（同比已下跌 31%）面臨進一步修正的風險。

原物料價格上漲衝擊整體電動車產業供應鏈

成本壓力並非理想汽車(LI)獨有的問題，摩根大通預警整體電動車產業的獲利都將面臨挑戰。近期鋰、銅以及儲存晶片的現貨價格上漲了 30% 至 50%，分析師預測這波成本壓力將在今年第二季開始傳導至供應鏈，進一步壓縮車廠利潤。

多家中國車廠獲利預估遭到下修

基於上述成本與競爭因素，摩根大通同步下修了多家主要車廠 2026 年的獲利預估。受影響的名單除了理想汽車(LI)之外，還包括比亞迪(BYDDY)、長城汽車、蔚來汽車(NIO)、小鵬汽車(XPEV)以及零跑汽車。不過，分析師也指出，中國車廠正透過加速海外市場生產、擴展經銷網絡以及豐富產品線，試圖減緩關稅壁壘與歐盟反傾銷價格政策帶來的衝擊。

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