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指數小幅回落，通膨預期降溫與地緣風險緩解支撐風險偏好
標普 500 指數上週累計下跌 0.1%，收在 6932.31 點，整體走勢呈現高檔震盪。盤面轉折點出現在上週五，多項總經與地緣事件同時改善市場風險情緒。密西根大學公布 2 月消費者信心指數由 56.4 升至 57.3，優於市場預期的 55.0；其中 1 年期通膨預期由 4.0% 降至 3.5%，創近 13 個月新低，使市場對短期通膨壓力的評估明顯下修。
同時，美國與伊朗代表於阿曼重啟會談並順利結束，川普表示本週可能再次談判，地緣政治緊張程度短期降溫，有助於壓抑能源與避險資產波動。科技產業方面，輝達執行長黃仁勳明確指出 AI 基礎建設投資仍將延續 7 至 8 年，呼應美國大型 CSP 持續上調資本支出規模，為成長型與循環型股票提供基本面支撐。
整體而言，上週指數回落並非風險偏好急轉向下，而是在數據空窗期與高檔震盪中，市場等待更多企業財報與政策訊號確認方向，資金轉向具備明確產業位置與營運能見度的個股。
過去一週標普 500 成分股漲幅排行 Top 10（2/2-2/6）
德維特(DVA)— 醫療服務量能穩定，成本壓力緩解支撐評價
德維特上週收在 140.83 美元，整週上漲 31.47%。股價走強與透析治療量能維持穩定、以及人力與醫材成本壓力較前季緩解有關。公司先前已調整營運流程與費用結構，使單位成本改善的效果逐步反映。市場本週重新評估其現金流可預期性與獲利彈性，帶動評價上修。
好時(HSY)— 原料成本壓力見頂，定價策略支撐毛利
好時上週收在 231.53 美元，整週上漲 21.65%。股價反映可可等主要原料價格波動趨緩，市場對成本高峰已過的判斷升溫。公司持續透過產品組合與定價策略，將成本變動轉嫁至終端售價，使毛利率展望未被進一步下修。在防禦型消費品中，現金流穩定性成為資金配置重點。
泰瑞達(TER)— 半導體測試需求回溫，訂單能見度改善
泰瑞達上週收在 300.11 美元，整週上漲 20.83%。股價走高與先進製程與記憶體相關測試設備需求改善有關，客戶端資本支出規畫趨於穩定。公司在自動測試設備（ATE）市占具優勢，使循環回升時的營運彈性提高。本週漲幅主要反映市場對半導體設備循環位置的重新定價。
Tapestry Inc.(TPR)— 品牌銷售韌性支撐獲利結構
Tapestry 上週收在 152.10 美元，整週上漲 20.79%。股價走強與旗下品牌在北美與亞洲市場的銷售表現維持有關，全價銷售比例穩定，促銷壓力未顯著升高。公司持續控管庫存水位，使毛利率展望保持穩定。本週表現反映市場對高端消費需求韌性的再評估。
國際紙業(IP)— 包裝需求回穩，營運修復進程延續
國際紙業上週收在 46.58 美元，整週上漲 20.64%。股價上行與包裝與工業用紙需求回穩有關，價格壓力較前期緩和。公司持續進行產能與成本結構調整，使現金流能見度改善。本週漲幅反映市場對營運修復進程的預期修正。
Old Dominion Freight Line(ODFL)— 運價與服務品質支撐獲利，景氣底部訊號浮現
Old Dominion 上週收在 202.47 美元，整週上漲 18.61%。股價走強與 LTL 運輸市場價格競爭趨緩有關，公司維持高服務品質與穩定運價，使單位收益未出現明顯下滑。在貨量尚未全面回升的情況下，獲利能力仍能維持，市場開始調整對貨運循環已接近底部的評價。
Ball Corporation(BALL)— 包裝需求回穩，現金流穩定性提升
Ball 上週收在 66.47 美元，整週上漲 17.94%。股價表現與飲料鋁罐需求回穩有關，客戶端去庫存進度接近尾聲，使出貨量趨於穩定。公司持續推動資本支出控管與資產組合調整，提升自由現金流能見度。在防禦型工業股中，現金流穩定性成為評價支撐。
康寧(GLW)— 光纖與顯示材料需求改善，循環位置修正
康寧上週收在 122.16 美元，整週上漲 17.90%。股價走高與光纖通訊與顯示材料需求改善有關，客戶端庫存調整進度被認為已過高峰。公司在材料科技上的技術門檻，使訂單能見度隨循環回升而提升，本週走勢反映循環位置的再定價。
FedEx(FDX)— 成本結構優化，獲利彈性改善
FedEx 上週收在 369.23 美元，整週上漲 17.01%。股價走高與公司持續推進成本削減與網絡整合計畫有關，使單位成本下降的效果逐步反映在財務表現上。即便整體運量尚未明顯回升，獲利結構改善使市場重新評估其中期現金流能力。
指數整理下的資金流向，聚焦成本見頂與循環修復的產業位置
在標普 500 指數小幅回落的背景下，本週漲幅排行顯示資金並未撤離風險資產，而是明確轉向「成本壓力趨緩」與「循環位置改善已可觀察」的產業。醫療服務、消費品與物流相關個股的走強，反映市場對人力、原料與運輸成本見頂的判斷逐步成形；半導體測試與材料類股的表現，則建立在庫存去化接近尾聲、訂單能見度改善的具體跡象之上。
同時，運輸、包裝與化工族群的上漲，更多來自企業端在低景氣階段持續控管資本支出與費用結構，使現金流穩定度提升，而非需求快速反彈。整體而言，本週領漲標的具備「基本面壓力不再惡化」的共通特性，顯示市場正提前反映循環修復的早期階段。後續仍需觀察企業財報與指引，是否進一步確認需求回溫的廣度與持續性。
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