電源管理晶片大廠 Power Integrations(POWI) 公布第四季財報，營收達1.03億美元，非通用會計準則（Non-GAAP）每股盈餘為0.23美元，整體業績符合管理層預期。執行長Jen Lloyd指出，公司在2025年重回成長軌道，全年營收成長6%，Non-GAAP每股盈餘成長8%，營運現金流達1.12億美元，較前一年增加3000萬美元。雖然第四季營收較前一季下滑13%，但在終端銷售優於通路進貨的帶動下，通路庫存已降至9.4週，顯示庫存去化進度順利。

裁員7%優化營運結構並嚴格控管支出

為應對市場變化並提升長期股東價值，管理層宣布已執行重組計畫，將全球員工總數縮減約7%。新任財務長Nancy Erba表示，此舉旨在讓支出與營收規模更緊密對齊，並保留投資於產品、人才及高成長市場的彈性。公司將致力於將營運支出的成長幅度控制在營收成長幅度的一半左右，預計今年可改善300萬至500萬美元的支出結構。第一季財報將認列約350萬至400萬美元的重組費用，顯示公司提升營運效率的決心。

首季財測營收區間回升且庫存水位改善

展望第一季，財務長Erba預估營收將落在1.04億至1.09億美元之間，隨著工業與消費性產品營收佔比提升，Non-GAAP毛利率預計將改善至53%至54%。儘管第四季因產品組合不佳導致毛利率略低於預期，但受惠於聖荷西總部太陽能發電設施的稅收抵免及較高的研發稅收抵免，第四季稅率呈現負值，為每股盈餘帶來約0.02美元的貢獻。公司預期隨著晶圓庫存與營收成長的改善，2026年庫存週轉天數將逐步下降。

工業應用與GaN產品線展現強勁成長動能

工業應用市場被視為未來的成長引擎，特別是在電氣化、再生能源與電網現代化等領域。公司的高功率工業業務在2025年創下紀錄，並在印度鐵路市場及歐洲太陽能逆變器領域取得多項訂單。在氮化鎵（GaN）產品方面，2025年PowiGaN產品營收成長超過40%。值得注意的是，公司與輝達(NVDA)在資料中心800伏特直流架構的輔助電源上展開合作，其1700伏特GaN解決方案提供了碳化矽以外的替代選擇，顯示其在資料中心領域的滲透率正逐步擴大。

家電市場仍面臨逆風且車用營收貢獻遞延

儘管工業與GaN產品表現亮眼，但消費性家電市場仍面臨挑戰。雖然美國家電OEM廠的預裝庫存已大致消化，但受到美國成屋銷售低迷、關稅影響及中國房市疲軟等因素干擾，需求仍有逆風。在車用市場方面，雖然持續獲得中國一線供應商及歐洲電動車廠的設計導入，但受限於電動車市場推遲放量，管理層坦言，車用業務要產生顯著的營收貢獻，可能還需要12至18個月的時間。

Power Integrations 公司與個股資訊

Power Integrations(POWI) 總部位於美國奧勒岡州，專注於設計與開發用於高效率電源轉換的高效能類比與混合訊號積體電路。其解決方案廣泛應用於手機、電腦、家電、工業控制及電動車充電設備，致力於縮小系統體積並提升能源效率。該公司約半數營收來自中國與香港，產品組合涵蓋AC-DC與DC-DC電源轉換控制器。

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