中國電動車製造商蔚來汽車(NIO)週五股價表現強勁，終場上漲約 7.3%。這波漲勢主要歸功於公司發布了一項令市場振奮的消息：預計第四季將錄得調整後營運獲利，這也是該公司創立以來，首度在該財務指標上實現獲利。

根據蔚來汽車(NIO)發布的聲明，預估第四季調整後營運獲利將介於 7 億人民幣（約 1 億美元）至 12 億人民幣（約 1.72 億美元）之間。這項數據象徵著這家新興車廠的重要里程碑，顯示其營運體質正顯著改善，擺脫了長期虧損的陰霾。

剔除股權激勵費用更能反映真實經營績效

在解讀財報時，「調整後」一詞可能包含多種定義。對蔚來汽車(NIO)而言，其定義相當明確且直觀：該指標排除了「以股份為基礎的員工薪酬成本」（share-based compensation）。這種做法在科技與成長型公司中相當常見，目的是讓投資人能更清晰地比較不同季度的本業營運狀況，或與同業進行基準比較。

回顧 2024 年第四季，蔚來汽車(NIO)當時通報的調整後營運虧損高達 55.4 億人民幣（約 7.99 億美元）。對比之下，本季預估的獲利數據顯示公司在成本控制與營運效率上取得了巨大的進展，成功實現轉虧為盈的目標。

交車量激增推動跨越損益兩平關鍵門檻

雖然蔚來汽車(NIO)在聲明中未詳細說明轉虧為盈的具體細節，但從銷售數據可窺見端倪。公司上個月宣布，第四季共交付了 124,807 輛電動車，較 2024 年同期大幅成長近 72%。市場分析認為，正是這股強勁的交車動能，讓公司的營收規模足以跨越損益兩平點。

對於一家仍在成長階段的車廠來說，跨越損益兩平點是極具象徵意義的時刻，代表其商業模式已具備自我造血能力。隨著產量與銷量的提升，規模經濟效益逐漸顯現，不僅分攤了固定成本，也直接推升了整體的獲利表現。

市場靜待3月初正式財報數據發布

目前蔚來汽車(NIO)尚未公布第四季正式財報的確切發布日期，但依照過往慣例，市場普遍預期將在 3 月初揭曉。屆時投資人將能看到更完整的財務細節，包括毛利率變化、現金流狀況以及未來一季的營運指引，以進一步確認其獲利能力的延續性。

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