休閒車與船舶組件大廠派翠克工業(PATK)公佈最新財報與未來展望，管理層預計在2026年營運利潤率將提升70至90個基點。公司強調過去兩年在產品開發與創新上的投入已見成效，特別是透過併購策略整合新技術，不僅抵銷了部分市場出貨量下滑的影響，更強化了售後市場的佈局。

營收逆勢成長，併購與市佔提升成關鍵

儘管面臨休閒車（RV）、船舶及住房出貨量下滑的挑戰，派翠克工業(PATK)第四季淨銷售額仍較去年同期成長9%，達到9.24億美元。這主要歸功於有機成長及併購帶來的效益。全年淨銷售額則成長6%，達到約40億美元。

公司全年調整後每股盈餘（EPS）為4.44美元，第四季調整後EPS為0.84美元。財務長Matthew Filer指出，銷售成長主要由市佔率提升及併購所驅動，且營運利潤率已見擴張。此外，公司在11月將季度股息提高了17.5%，並回購了約3,200萬美元的股票，顯示對現金流與股東回報的重視。

展望2026：看好利潤率改善與現金流表現

針對2026年展望，管理層預估休閒車與船舶的零售註冊量將持平，但批發出貨量預計將呈現低至中個位數的成長。基於此市場前景，公司預估2026年調整後營運利潤率將較2025年提升70至90個基點。

在現金流方面，預估營運現金流將介於3.8億至4億美元之間，資本支出約為7,000萬至8,000萬美元，這意味著自由現金流將達到約3億美元或更多。強勁的現金流預期，將支持公司在擴大複合材料業務與售後市場策略上的持續投資。

深化售後市場佈局，整合多項收購資源

執行長Andy L. Nemeth強調，公司已正式確立統一的售後市場策略，並將旗下RecPro網站上的產品項目（SKU）增加至500多項。2025年完成的收購案，包括Medallion Instrumentation Systems及Lillipad Marine等，正協助公司整合新技術並擴展船舶解決方案平台。

總裁Jeffrey Rodino表示，第四季休閒車營收年增10%，佔合併銷售額的43%。公司將持續利用組織內部的多方面專業知識，尋找市場空白機會，並鎖定潛在的併購標的，以推動售後市場產品對消費者及經銷商的滲透率。

宏觀經濟與原物料成本仍具潛在風險

儘管展望樂觀，管理層與分析師仍關注宏觀經濟的不確定性及關稅波動風險，這可能影響消費者行為與出貨量。此外，銅、鋁及木材等大宗商品成本的壓力也是關注焦點。

針對供應鏈部分，管理層表示正透過建立庫存來應對預期的複合材料供應限制。經銷商與原始設備製造商（OEM）在庫存管理上維持紀律，雖然有助於通路健康，但若零售需求未出現明顯反彈，可能會限制短期的出貨成長動能。

關於派翠克工業(PATK)

派翠克工業(PATK)主要從事休閒車（RV）、船舶及製造房屋（組合屋）行業的建築產品與材料之製造與銷售。公司業務分為製造與分銷兩大部門，製造部門貢獻大部分營收，產品涵蓋層壓板、乙烯基產品、家具、櫥櫃及浴室裝置等；分銷部門則銷售預製牆板、天花板及水電產品。公司幾乎所有營收皆來自北美市場。

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