2026年營收預期個位數下滑但獲利持穩

百健(BIIB)管理層發布了2026年全年的財務指引，預計非一般公認會計原則（Non-GAAP）稀釋後每股盈餘（EPS）將落在15.25美元至16.25美元之間。儘管成長型產品線表現亮眼，但由於多發性硬化症(MS)業務面臨激烈的市場競爭，公司預期2026年總營收將較2025年呈現中個位數（mid-single-digit）百分比的下滑。財務長指出，排除VUMERITY藥物後的MS產品營收預計將出現十位數中段（mid-teen）的跌幅，不過成長型產品的收入增加將部分抵銷此影響，毛利率則預計維持大致穩定。

成長型產品發威帶動2025年營收正成長

回顧2025年表現，百健(BIIB)繳出了優於預期的成績單。2025年全年總營收達到99億美元，較前一年同期成長2%；全年Non-GAAP稀釋後EPS為15.28美元。其中，成長型產品成為營收主力，全年創造了33億美元的收入，較前一年同期大幅成長19%。特別是在2025年第四季，成長型產品營收超過8億美元，顯示新產品線已開始為公司貢獻顯著的現金流，公司在該年底持有42億美元的現金及有價證券，財務體質維持穩健。

阿茲海默症新藥LEQEMBI穩居市場龍頭

百健(BIIB)執行長強調，自2023年以來推出的四款新藥LEQEMBI、SKYCLARYS、ZURZUVAE和QALSODY表現強勁，合計營收規模已達10億美元水準。其中，阿茲海默症藥物LEQEMBI表現尤為突出，目前佔據抗類澱粉蛋白療法市場超過60%的市佔率，穩居市場領導地位。管理層指出，數據顯示約70%的患者在清除斑塊後仍持續接受治療，隨著皮下注射劑型未來若獲得核准及保險覆蓋範圍擴大，預期銷售成長將進一步加速。

研發管線進展與關鍵監管審查將是焦點

展望未來，百健(BIIB)將研發管線的進展視為重點故事。公司正積極推進LEQEMBI的皮下注射劑型審查，以及SPINRAZA高劑量方案在美國的監管批准進度，這些都被視為推動未來成長的關鍵催化劑。此外，公司在免疫學領域也取得進展，針對紅斑性狼瘡（Lupus）的藥物litifilimab已加速其第二項研究，預計將在年底前公布數據。管理層表示，2026年將是開啟未來數年註冊數據發布週期的重要一年，並持續在神經病學和罕見疾病領域尋求併購機會以擴充產品線。

多發性硬化症藥物面臨學名藥激烈競爭

儘管新藥表現優異，百健(BIIB)仍需應對傳統多發性硬化症(MS)業務的衰退風險。管理層坦言，受到TECFIDERA的學名藥以及TYSABRI的生物相似藥競爭影響，MS業務持續面臨營收侵蝕。為了重回穩健的成長軌道，公司強調必須仰賴正向的三期臨床試驗結果以及新產品的成功上市。目前公司正透過嚴格的成本控制與資源重新配置，將資金從傳統業務轉向支持高成長潛力的產品發布，以減緩舊產品衰退帶來的衝擊。

百健專注於神經系統疾病療法與昨日股市表現

百健(BIIB)是一家專注於神經科學的全球生物技術公司，致力於為患有嚴重神經系統疾病的患者開發創新療法。公司產品組合涵蓋多發性硬化症(MS)、脊髓性肌肉萎縮症(SMA)及阿茲海默症等領域，並與衛材（Eisai）合作開發及銷售阿茲海默症藥物。

**股價資訊：**

收盤價：185.36美元

漲跌：-0.09美元

漲跌幅：-0.05%

成交量：2,542,641股

成交量變動：+22.46%

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