稅改效應及會員結構利多，Costco成為消費者退稅首選，並以高端商品搶占中國市場所向。投資人資金正在轉向防禦型零售股，加大對Costco與Walmart布局。

今年美國稅季來臨，消費零售市場正迎來重大結構變革。根據JPMorgan分析，2025年川普政府通過的稅法大幅調整小費與加班薪資規則，雖然IRS並未同步修改預扣稅額，但消費者在2025年報稅時仍將收到顯著較高的退稅，預計將刺激2026年春季零售消費潮。分析師Christopher Horvers指出，Costco(COST)因會員結構偏向中高收入族群及全美廣泛據點，退稅消費刺激下將優於競爭對手BJ’s Wholesale與Walmart(WMT)旗下Sam’s Club。Numerator數據揭示，Costco在大宗高價商品陣容具備吸引力，能有效承接新一波消費紅利，預計領先整個俱樂部零售業。更廣泛來說，稅改預估將帶動2026年核心零售銷售增長逾1%，而此成長高峰將集中於退稅季節。

實際業績亦佐證此趨勢。Costco年初股價上漲近15%，逆轉2025年略為回檔的態勢。公司於2024及2023年分別飆升39%與45%。在2026財年第一季，Costco營收達67.31億美元、每股盈餘4.50美元，皆超越市場預期。Mizuho證券因此將Costco評等升級為「優於大盤」，目標價由950美元上修至1,000美元，認為新開倉多為「填補」現有需求、顯示基本盤穩健。此論點亦獲Jim Cramer肯定，強調Costco吸引力再度提升。值得注意的是，近期資金明顯從高增長科技股撤出並流向消費防禦型類股，以尋求避險，Costco與Walmart成為新焦點。

此外，Costco積極拓展高端商品策略，尤其在中國市場反響熱烈。自2019年上海首店創下排隊盛況以來，公司在中國倉庫以遠低於全球市價售出Hermès Birkin包及Chanel精品，單價約14,000美元。此舉成功吸引了大量富裕消費者，帶動業績與話題討論。消費者對Costco商品組合的多元與價值感大幅提升，並成為防禦型消費股的重要利多因子。

市場評論認為，Costco將在稅改紅利、消費結構升級與高端商品策略多重推動下，持續擴大市佔及吸引資金流。雖然競爭對手在低端市場具備一定優勢，但Costco憑藉高價商品與會員忠誠度，能有效化解經濟波動下的挑戰。展望未來，Costco將繼續深化高端商品策略並優化會員體驗，成為美股投資者防禦型主流標的。需留意的是，全球經濟變動、政策調整或消費者行為仍可能帶來風險，但防禦型零售業務有望成為資金避風港，並推動Costco、Walmart等企業中長期穩健增長。

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