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受惠於人工智慧(AI)與超大規模資料中心需求強勁，數據中心大廠 **Digital Realty(DLR)** 公布了亮眼的 2025 年財報，並對 2026 年展現高度信心。公司預期在 AI 浪潮推動下，核心營運現金流將持續穩健成長。
以下為投資人整理本次財報與電話會議的關鍵重點：
2025年訂單與營運現金流創新高，AI需求推動2026年FFO估增8%
**Digital Realty(DLR)** 執行長 Andy Power 形容 2025 年為數據中心產業與公司的關鍵轉折年，全年財務表現創下歷史新高。這也是公司連續第二年簽署超過 10 億美元的新租賃合約，2025 年的訂單總額達 12 億美元，比過去五年的平均水準高出近 70%。
反映在獲利能力上，2025 年全年每股核心營運現金流（Core FFO）達到 7.39 美元，較 2024 年成長 10%。公司在連線服務（Interconnection）與託管服務的市場版圖持續擴大，顯示企業與雲端服務商對數據基礎設施的需求並未停歇。
營收與EBITDA估雙位數成長
展望 2026 年，財務長 Matt Mercier 提出了明確的成長指引。預估 2026 年每股核心 FFO 將介於 7.90 至 8.00 美元之間，中位數代表較前一年同期成長 8%。這反映了核心業務的強勁實力，同時也平衡了新投資支出的增加。
公司預期 2026 年總營收與調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）成長率皆將超過 10%。在固定匯率基礎下，同資本現金淨營業收益（Same Capital Cash NOI）預計成長 4% 至 5%，現金續約利差則預估在 6% 至 8% 之間。為因應成長需求，扣除合作夥伴貢獻後的資本支出（CapEx）預計將提升至 32.5 億至 37.5 億美元。
連線服務訂單創歷史新高
執行長特別強調產品線的擴展，尤其是連線服務與託管業務。其中，0 至 1 百萬瓦（MW）以上的連線產品組合表現亮眼，全年訂單金額接近 3.4 億美元，不僅輕鬆創下年度紀錄，更較 2024 年水準成長超過 35%。
在區域發展方面，**Digital Realty(DLR)** 積極佈局亞太市場，將觸角延伸至印尼與馬來西亞。同時，公司也成功進入私募市場，其首檔封閉式基金獲得超額認購，取得超過 32 億美元的股權承諾。公司正致力於在一線城市打造「AI 就緒（AI-ready）」的基礎設施，以滿足客戶對效能、鄰近性與數據主權的嚴格要求。
供應鏈與成本挑戰仍需關注
儘管前景樂觀，管理層在電話會議中也坦言面臨成本上升的挑戰。執行長指出，勞動力成本與建築成本皆有所增加，部分關鍵市場的電力供應也呈現緊繃狀態。針對分析師關於超大規模運算（Hyperscale）需求的提問，管理層表示需求正呈現全球化趨勢，且客戶類型日益多元。
關於產能瓶頸與定價問題，營收長 Colin McLean 表示，只要有大規模容量釋出，超大規模合作夥伴皆展現高度興趣。雖然成本上升，但公司強調會慎選投資標的，確保能為客戶創造最大價值並維持競爭力。截至年底，公司的積壓訂單（Backlog）達到近 14 億美元的歷史新高，為未來的營收成長提供了高能見度的保障。
