電動車製造商 Nio(NIO) 的股價波動向來劇烈，經歷過如同雲霄飛車般的榮景與崩跌。該公司股價曾在疫情期間一年內飆漲超過 2000%，但如今已從歷史高點回落超過 90%。儘管自 2021 年觸頂以來，Nio(NIO) 每年都有過顯著的反彈行情，但長期下跌的趨勢依然明顯。對於投資人而言，想要確認這檔股票未來十年的表現能否戰勝大盤，必須先審視其面臨的三大嚴峻挑戰。

中國電動車市競爭白熱化，比亞迪與特斯拉強勢夾擊壓縮生存空間

Nio(NIO) 在中國並非唯一的電動車品牌，目前市場由 BYD(BYDDY) 處於領先地位，Tesla(TSLA) 也佔有強大的市場份額。此外，包括 Xiaomi(XIACY) 和 Li Auto(LI) 等其他中國電動車品牌也在積極爭奪市占率。儘管 Nio(NIO) 在疫情期間備受市場追捧，但在中國前十大電動車銷售榜單中卻不見其蹤影。

激烈的市場競爭使得品牌難以脫穎而出，更難以維持高溢價策略。這種競爭格局迫使部分公司調降電動車價格，進而壓縮了利潤率。Nio(NIO) 目前仍處於虧損狀態，2025 年第三季營收為 31 億美元，淨虧損卻高達 4.889 億美元。相比之下，競爭對手 BYD(BYDDY) 和 Li Auto(LI) 早已實現獲利，在低價競爭的環境下，Nio(NIO) 若無法改善獲利能力，將面臨更嚴峻的生存壓力。

銷量大增營收成長卻脫鉤，賣越多賺越少成財務體質最大隱憂

雖然 Nio(NIO) 的業務仍在成長，第三季的營收與交車量均較前一年同期上升，且公司向投資人表示一月份的交車量幾乎翻倍。然而，亮眼的交車數據背後隱藏著一個顯著問題：第三季汽車銷量年增 40.8%，但營收卻僅成長 16.7%。

這組數據揭示了一個警訊：Nio(NIO) 在每輛車上賺取的收入正在減少，而獲利能力恰恰是該公司當前的核心問題。儘管公司透過削減淨營業虧損改善了利潤率，但在其 11 年的歷史中，尚未有過單一季度實現獲利的紀錄，這對長期投資人來說是一個巨大的風險信號。

補貼退場與關稅壁壘雙重夾殺，全球擴張政策風險持續升溫

中國正在逐步取消電動車補貼，使得購車誘因降低，這在無形中提高了消費者的購車成本。儘管 Nio(NIO) 仍報告銷售增長，但政策氣候的變遷正逐漸影響電動車製造商。野村證券（Nomura）分析師便預測，中國電動車需求將在 2026 年進一步冷卻，未來的銷售成長數據將受到市場嚴格檢視。

在國際擴張方面，關稅問題成為一大阻礙。除了美國在川普（Donald Trump）第二任期前已徵收關稅外，歐洲也對中國電動車課徵高關稅。雖然目前關稅尚未完全阻擋車廠進入歐洲，但政策隨時可能變動。此外，雖然墨西哥目前提供 86% 的電動車購置稅收抵免，是極佳的國際機會，但該政策預計於 2030 年到期，若未獲續簽，將對 Nio(NIO) 的成長故事構成另一道逆風。

關於 Nio(NIO)

Nio(NIO) 是一家專注於高端市場的領先電動汽車製造商。 Nio(NIO) 成立於 2014 年 11 月，設計、開發、聯合製造和銷售高端智能電動汽車。該公司通過不斷的技術突破和創新（例如電池更換和自動駕駛技術）脫穎而出。蔚來於 2017 年 12 月推出首款車型 ES8 七座電動 SUV，並於 2018 年 6 月開始交付。目前的車型組合包括中大型轎車和 SUV。 2021年售出超過9.1萬輛電動汽車，約佔中國乘用新能源汽車市場的2.7%。

昨日收盤資訊

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