發表
我的網誌
力積電(6770)近日法說會聚焦三大主軸：記憶體供需、代工報價與3D AI佈局。總經理朱憲國指出，全球記憶體市場出現「結構性失衡」，供給缺口預期將延續至2026年下半年，DRAM與Flash晶圓代工價格持續走揚，高階AI伺服器排擠PC與手機中低階DRAM產能，推升DDR3、DDR4利基型產品售價。SLC NAND部分，韓系廠商退出後，網通、工控及消費需求不減，合約價與現貨價明顯上漲；NOR Flash自2025年底開始放量，車規產品仍在驗證中。
在邏輯代工方面，力積電法說會指出，自2026年1月起需求明顯回升，供給轉緊，缺口集中在12吋Driver IC與Sensor，1月已調漲代工價格。8吋產線受AI伺服器與邊緣運算帶動功率元件需求不減，加上部分8吋無塵室規劃改裝為12吋先進封裝機台，自2月起產能已無法完全滿足客戶，預計3月起調升8吋代工報價，看好GaN及矽電容成為新成長動能。
3D AI與先進封裝是本次力積電法說會另一重點。公司表示，矽中介層需求升溫，良率已達穩定量產水準，除既有CoWoS-S平台外，已導入CoWoS-L、CoPoS與Wafer-on-Wafer，4層堆疊已獲一線大廠認證，預計2027年起量產。2025年第四季3D AI代工約占營收3%，未來將支援美光HBM後段晶圓製造（PWF），目標三年內使3D AI相關產品線貢獻約20%營收。與美光合作方面，銅鑼P5廠將以18億美元分階段轉讓，設備與人員回流新竹廠區，美光預付HBM後段產能，力積電將納入其先進封裝供應鏈；與印度塔塔電子合作案則維持順利，技術服務費累計入帳1.43億美元。
財務表現上，力積電2025年第四季合併營收124.95億元，季增約5%～6%、年增約12%～17%，毛利率由負轉正至約6%，若扣除P5廠影響毛利率約17%；稅後淨損6.54億元，每股淨損0.16元，虧損明顯收斂。全年營收467.3億元，年增4%，毛利率約-3%，全年稅後淨損78.13億元，每股虧損1.86元。管理階層強調，隨記憶體報價上調、邏輯代工與功率元件需求回升，以及3D AI與HBM代工逐步放量，看好2026年營運在稼動率與價格雙重改善下持續好轉。
力積電(6770)：基本面、籌碼面與技術面分析
基本面亮點
力積電(6770)定位為全球前十大的晶圓代工廠，主力業務涵蓋記憶體與邏輯代工，以及3D堆疊、矽中介層等先進封裝。2025年全年合併營收467.3億元，雖仍虧損，但第四季毛利率已轉正，顯示營運谷底已過。從月營收看，2025年8月至12月連續站穩約39～43億元區間，2025年12月營收達4269.18百萬元，年增21.92%，創37個月新高，顯示在記憶體漲價與產能利用率提升下，營收動能已有明顯回升跡象。公司本益比約147.1倍，反映市場對其3D AI與HBM相關長期成長的期待。
籌碼與法人觀察
近期主力籌碼呈現高檔震盪。2026年1月中旬股價從約50元附近一路推升至1月30日收盤69.50元，期間主力與三大法人多次大額買超，例如1月22～23日累積三大法人買超逾1.8萬張，帶動股價突破60元。進入2月後，伴隨利多消息消化，賣壓明顯增加，2月2日與2月5日三大法人分別賣超約6.8萬張與4.9萬張，主力近幾日亦轉為大幅賣超，顯示短線籌碼自高檔獲利了結。官股則在回檔時適度承接，持股比率約維持在1.5%～1.9%區間，對股價形成一定穩定力量。整體來看，前期漲幅大、短線籌碼換手後，籌碼集中度仍偏高，後續需觀察外資與主力是否重新站回買方。
技術面重點
從周線與月線結構觀察，力積電(6770)自2025年中約15～16元起漲，至2026年1月底最高漲至69.50元，波段漲幅相當大。歷史日K資料顯示，2022～2024年間股價多在30～40元區間震盪，2025年下半年放量突破後進入新一輪多頭波段。以最近收盤價62.80元（2026/02/05）回推，短中期均線（約5日、10日、20日）皆上揚，但股價與過去一年平均成本區（約30～40元）乖離已大，短線屬高檔整理格局。量能方面，1月中旬以來日成交量屢見數十萬張水準，明顯高於過去一年均量，顯示換手積極。技術上，前高69.50元為短線壓力區，60元附近為近期支撐帶；若量能續降且股價跌破60元，短線修正壓力恐加大。需留意波段漲幅過大後的回檔風險與量能是否具續航力。
總結
力積電法說會釋出明確成長路徑：一是記憶體供給缺口延續至2026年下半年，帶動DRAM、Flash代工價格與稼動率提升；二是8吋、12吋邏輯與功率元件代工同步漲價，搭配產能調整，有望改善中長期毛利結構；三是串聯美光HBM後段代工與自家3D AI Foundry，目標三年內相關營收占比達20%。在股價已大幅反映預期後，後續投資人可持續追蹤記憶體報價走勢、3D AI接單與量產進度，以及與美光、塔塔合作案實際入帳與產能轉換節奏，同時留意短線籌碼與高檔震盪帶來的波動風險。
點我加入《理財寶》官方 line＠
https://cmy.tw/00Cd0j
