2025年每股盈餘大增22%，強勁現金流支撐2026年回購計畫！

Voya Financial (VOYA) 公布2025年第四季及全年財報，繳出令市場滿意的成績單。執行長 Heather Lavallee 指出，公司在2025年不僅財務與商業表現超越預期，更加速了成長策略的執行。全年稅前調整後營業獲利超過10億美元，並產生了7.75億美元的超額現金。這股強勁的現金流與獲利能力，為公司未來的資本配置提供了堅實基礎，管理層對整體營運前景充滿信心，並計畫將資金用於回饋股東。

退休金與資產管理規模突破1兆美元

受惠於 OneAmerica 整合案的成功，Voya Financial (VOYA) 的業務規模顯著擴大。合併後的退休金與投資管理資產總額已突破1兆美元大關。在退休金業務方面，提撥制退休金（Defined Contribution）淨流入超過280億美元，參與者帳戶數逼近1,000萬個，顯示客戶基礎持續壯大。投資管理部門同樣表現亮眼，全年淨營收達到創紀錄的10億美元，有機成長率達4.8%，遠高於長期目標。

全年每股盈餘成長22%至8.85美元

財務數據顯示公司獲利能力大幅提升。財務長 Michael Katz 表示，全年稅前調整後營業獲利較前一年增加1.68億美元，推動每股盈餘（EPS）成長22%至8.85美元。單看第四季，EPS 來到1.94美元，較前一年同期大幅成長39%。其中，退休金業務的全年調整後營業獲利接近10億美元，年增17%，調整後營業利潤率達到40%，顯示核心業務獲利結構穩健。

員工福利業務獲利與利潤率同步提升

在員工福利（Employee Benefits）方面，調整後營業獲利從前一年的4,000萬美元躍升至1.52億美元。市場關注的止損保險（Stop Loss）業務出現轉機，損失率從94%改善至84%，大幅優化了10個百分點。公司透過調漲保費來應對風險，2026年1月的業務平均淨有效費率調漲了24%。管理層強調，透過嚴格的定價策略與準備金提列，預期利潤率改善趨勢將延續至2026年。

醫療索賠不確定性仍是法人關注焦點

儘管財報亮眼，但在電話會議問答環節中，分析師對於止損保險的準備金與索賠數據仍抱持審慎態度。管理層坦言目前正面臨「世代罕見的醫療環境」，包括年輕族群癌症索賠頻率增加，以及細胞與基因療法導致的索賠金額上升。面對摩根士丹利（Morgan Stanley）與瑞銀(UBS)等機構提問，公司表示已提高準備金並採取更嚴格的風險選擇策略，但也承認索賠結果的預測範圍變大，態度轉趨防禦性。

首季將啟動1.5億美元股票回購

展望2026年，Voya Financial (VOYA) 將重心放在擴大超額現金生成、維持資產負債表強度與提升利潤率。財務長承諾，將在2026年第一季回購1.5億美元的股票，若總體經濟環境允許，第二季也將執行相同規模的回購。公司預期退休金業務的淨流入將持續成長，並利用規模優勢推動長期的手續費收入增長，同時持續改善員工福利業務的利潤結構。

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