科技產業資深分析師 Fred Hickey 在最新一期的《High Tech Strategist》報告中發出警訊，指出人工智慧(AI)的交易熱潮正在消退，市場泡沫破裂的跡象已經顯現。這位自 1987 年從業以來見證過多次科技週期的分析師表示，這場由「錯失恐懼症」（FOMO）驅動的狂熱將面臨修正，他已針對 輝達(NVDA) 建立看空部位，以此作為對沖風險的主要手段。

類比光纖泡沫破滅前夕，資金退潮成AI類股最大風險

Hickey 將當前的 AI 熱潮與 2000 年崩盤的光纖網路泡沫相提並論，但他強調這次的規模甚至「更加巨大」。他批評科技巨頭 CEO 們在寬鬆資金環境下，盲目建設資料中心的行為屬於錯誤投資，最終將面臨崩潰。此外，隨著川普提名 Kevin Warsh 擔任聯準會主席，市場預期新政府將專注於收回過剩的流動性，這正是過去推升 AI 泡沫的主因，政策轉向恐加速泡沫破裂。

OpenAI相關概念股領跌，輝達股價技術面出現做頭疑慮

市場對 AI 類股的擔憂已在近一個月內浮現，與 OpenAI 關係密切的科技巨頭首當其衝。甲骨文(ORCL) 與 微軟(MSFT) 今年以來股價表現疲弱，分別下跌約 22% 與 14%，表現遠落後於僅上漲約 1% 的標普 500 指數。Hickey 指出，儘管 輝達(NVDA) 執行長黃仁勳試圖淡化與 OpenAI 投資案受阻的傳聞，但投資人似乎並不買單。他觀察 輝達(NVDA) 的技術線型「開始變得醜陋」，質疑股價可能正在形成頭肩頂的空方型態。

做空部位僅占總資產1%，軟體股雖遭錯殺但估值仍過高

在具體操作上，Hickey 透露他最大的賣權（Put Options）部位是針對 輝達(NVDA)，同時也持有少量的 甲骨文(ORCL)、美光(MU)、特斯拉(TSLA) 與 Apple(AAPL) 空單。不過他也強調，這些賣權部位總計僅占其投資組合的 1% 左右。至於近期軟體股因市場擔憂「AI將取代軟體」而慘跌，Hickey 雖認為這種觀點是無稽之談，且將軟體股列入潛在買進名單，但考量到計入股權獎勵後的估值依然過高，目前尚未進場承接。

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