挪威能源巨擘Equinor(EQNR)發布最新季度財報，第四季表現優於市場預期。公司公布的非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）達到0.81美元，高於分析師預期0.14美元。雖然營收為253.5億美元，較去年同期下滑8.3%，但仍比市場預估高出40.4億美元，顯示公司在波動的能源市場中仍具備穩健的營運韌性。

強勁產能帶動成長，第四季產量較去年同期大增6%

Equinor(EQNR)在第四季展現了強勁的生產能力，權益產量總計達到每日219.8萬桶油當量（mboe），相較於去年同期的每日207.2萬桶增長了6%。這顯示公司在提升產能利用率方面取得了顯著成效，有效抵銷了部分價格波動的影響。

在產品價格方面，Equinor(EQNR)指出，該季度實現的歐洲天然氣價格為每百萬英熱單位（mmbtu）10.6美元，而液體產品（如原油）的實現價格則為每桶58.6美元。這些數據反映了該季度能源市場的實際供需價格水平。

營運現金流充沛達95.5億美元，負債比率微幅上升

受惠於高產量帶動，公司在扣除稅款及營運資金項目前的營運活動現金流高達95.5億美元，顯示本業獲利能力強勁。在資本支出方面，該季度的有機資本支出為32.9億美元，全年總計達131億美元，反映公司持續投資於未來的成長動能。

財務結構方面，截至第四季末，調整後的已動用資本淨債務比率（net debt to capital employed adjusted ratio）為17.8%，較第三季末的12.2%有所上升。這顯示公司在擴大投資與回報股東的同時，財務槓桿略有增加，但仍維持在可控範圍內。

擴大股東回報，擬調高季度股息並啟動15億美元股票回購

為了回饋投資人，Equinor(EQNR)董事會提議將第四季的現金股息調升至每股0.39美元。此外，公司同步宣布了針對2026年的股票回購計畫，規模最高將達15億美元。

管理層表示，公司正採取具體行動強化自由現金流，以確保在價格走低時仍能保持營運韌性，並維持具競爭力的資本分配策略。這項決策顯示管理層對公司未來的現金產生能力充滿信心，並致力於提升股東價值。

展望2026年營運，預估產量成長3%並維持成本優勢

針對未來展望，Equinor(EQNR)預計2026年的有機資本支出將維持在130億美元左右。在產量方面，公司預估2026年的油氣產量將較2025年水平增長約3%。儘管預計全年的定期維護活動將導致每日權益產量減少約3.5萬桶油當量，但整體成長趨勢不變。

公司強調，其長期目標是將單位生產成本維持在同業中的領先地位（前四分之一）。透過持續優化營運效率與產量增長，Equinor(EQNR)期望在2026年延續2025年的創紀錄水平，持續為投資人創造長期價值。

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