第三季營收締造歷史新猷，航太業務寫佳績

Astronics(ATRO) 最新公布的第三季財報展現強勁動能，單季營收達到 2.717 億美元，創下歷史新高紀錄。董事長兼執行長 Peter Gundermann 強調，經調整後的營業利益率達 18.8%，而經調整後的 EBITDA 利潤率更來到 21.8%。其中，航太業務營收高達 2.45 億美元，同步刷新紀錄；測試系統業務營收亦達 2600 萬美元，創下自 2019 年以來的最高水準。此外，該季毛利達 9400 萬美元，毛利率為 34.6%，包含該季認列的 190 萬美元關稅退稅。

獲利較前一年同期翻倍，強勁現金流挹注

在獲利表現方面，財務長 Nancy Hedges 指出，單季營業利益較前一年同期翻倍，達到創紀錄的 5400 萬美元，經調整後營業利益為 5100 萬美元。淨利達 5220 萬美元，相當於稀釋後每股盈餘 1.08 美元。強勁的營運表現也為公司帶來 2580 萬美元的營運現金流。同時，期末可用流動資金達 2.78 億美元，長期債務亦順利下降至 2.848 億美元。另外，因專案時程安排，全年資本支出預估從原先的 4000 萬至 4500 萬美元，下修至 2500 萬至 3000 萬美元。

維持10億美元營收目標，後年迎雙位數成長

展望未來，經營團隊維持 2026 年全年營收達 10.2 億至 10.4 億美元的財測目標。針對即將到來的第四季，預估營收落在 2.55 億至 2.75 億美元之間，執行長解釋這主要是受到客戶排程影響，並非業務基本面發生任何重大改變。針對 2027 年，雖然尚未發布正式指引，但經營團隊透露，預期營收將迎來遠高於 10% 的強勁雙位數成長，展現對未來幾年市場需求的樂觀態度。

在手訂單破7億，緊抓國防與低軌衛星商機

Astronics(ATRO) 目前擁有龐大的訂單儲備，第三季末整體在手訂單達 7.8 億美元，其中航太業務在手訂單達 6.7 億美元創下新高，測試系統訂單也有 1.099 億美元。在法說會中，管理層特別提到國防領域的潛在成長空間，包含已在部分飛彈計畫中取得重要地位，正進行定價與產能評估。此外，針對低軌衛星轉型，執行長認為低軌衛星連網系統能提供傳統同步衛星難以匹敵的效能，預期年底前公司在該領域的佈局將更加明朗。

留意供應鏈挑戰與專案排程遞延風險

儘管整體需求強勁，投資人仍需留意部分短期逆風。管理層坦言，電子零組件的供應鏈壓力浮現，交期有拉長趨勢且伴隨部分價格上漲，公司正積極與客戶協調雙方可接受的應對方案。此外，MV-75 專案正在進行重新排程與規劃，預估 2026 年相關營收貢獻約為 3500 萬美元。整體而言，雖然面臨供應鏈與專案遞延考驗，經營團隊對未來的成長動能仍抱持深厚信心。

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