支付巨頭 PayPal(PYPL) 在公布 2025 年第四季財報的同時，宣布了重大的管理層變動。現任財務長兼營運長 Jamie Miller 證實，董事會已任命前董事會主席 Enrique Lores 擔任下一任總裁兼執行長，該任命將於 3 月 1 日生效。Miller 直言不諱地表示：「公司目前的執行力未達預期標準。」此次換將顯示董事會對於改革速度的不滿，期望新任執行長能加速落實戰略重點，並在公司進入下一增長階段時帶來更嚴謹的紀律。管理層坦承必須立即採取行動，以應對營運上的現實挑戰。

核心業務動能減弱，品牌結帳成長率驟降至1%

儘管 PayPal(PYPL) 繳出了一份整體表現穩健的成績單，但關鍵的「品牌結帳（Branded Checkout）」業務卻亮起紅燈。數據顯示，第四季線上品牌結帳的總支付交易量（TPV）在匯率中立基礎下僅成長 1%，遠低於第三季的 5%。管理層將此顯著放緩歸因於美國零售市場疲軟、國際市場（特別是德國）的逆風，以及部分高成長垂直領域的減速。相較之下，Venmo 表現亮眼，營收成長約 20% 達到 17 億美元，活躍帳戶數突破 1 億大關；「先買後付（BNPL）」業務全年交易量也超過 400 億美元，年增率超過 20%。

撤回2027年長期財務目標，改採保守逐年預測策略

面對市場環境的不確定性與內部轉型壓力，PayPal(PYPL) 做出了令投資人意外的決定：不再承諾去年投資者日所提出的 2027 年具體展望。Miller 表示，考量到目前的執行狀況與市場變數，現在改為「一次提供一年」的財務指引更為審慎。針對 2026 年展望，投資人關係主管 Steven Winoker 指出，預期第一季營收在匯率中立基礎下將呈現低個位數成長，非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）預計將出現中個位數下滑。全年展望方面，預期 EPS 範圍將落在低個位數下滑至微幅正成長之間。

第四季獲利未達標，庫藏股回購與股利發放同步進行

檢視具體財務數字，PayPal(PYPL) 第四季總支付交易量達到 1.8 兆美元，年增 9%；營收成長 4% 至 332 億美元（全年）。然而，獲利能力面臨挑戰，第四季 Non-GAAP 每股盈餘為 1.23 美元，雖年增 3%，但仍低於公司先前預測範圍的低標 0.04 美元。儘管獲利未達預期，公司仍積極回饋股東，第四季完成了 15 億美元的股票回購（全年總計 60 億美元），並發放了每股 0.14 美元的首次季度股息，試圖在轉型陣痛期維持投資人信心。

鎖定生物辨識技術優化體驗，目標半數用戶無縫結帳

展望 2026 年，PayPal(PYPL) 將戰略重心鎖定在「體驗、呈現與選擇」三大面向。Miller 強調，目前的戰略目標是消除消費者結帳時的摩擦，特別是推動生物辨識技術（Biometric）的普及。目前約有 36% 的消費者被視為「已準備好結帳（checkout-ready）」，這意味著他們在應用程式或裝置上已啟用生物辨識驗證，此比例較前一年提升了 15 個百分點。公司的目標是在 2026 年底前，將此比例提升至接近 50%。此外，公司計畫在今年推出全新的應用程式，並於歐美市場推出 PayPal Plus 獎勵計畫，期望透過優化使用者體驗來挽回流失的市占率。

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