電力設備大廠伊頓(ETN)公布最新一季財報，呈現憂喜參半的結果。雖然季度營收略低於市場預期，但每股盈餘(EPS)創下歷史新高。值得注意的是，投資人並未過度在意短期的財測波動，而是將目光聚焦在公司管理層提出的長期成長藍圖，特別是2027年的業務分拆計畫以及AI資料中心帶來的龐大商機。

營收與獲利雙創歷史新高，EPS年增率達17.7%優於預期

根據LSEG數據，截至12月31日的第四季，伊頓(ETN)營收較前一年同期成長13%至創紀錄的70.6億美元，但略低於分析師預估的70.9億美元。自然成長率達到9%，併購與匯率因素貢獻了額外的2個百分點。在獲利方面表現亮眼，調整後EPS年增17.7%至3.33美元，同樣創下歷史新高，並擊敗市場預期的3.32美元。

2027年將分拆車輛業務，全力聚焦航太與電力兩大高成長引擎

市場目前的焦點在於伊頓(ETN)預計於2027年進行的重大重組，屆時將分拆負責商用車變速箱與電動車組件的移動業務。這項決策將使公司能更專注於電力與航太終端市場，這兩個領域正是推動上季成長的主力。管理層預期，分拆後將能立即提升公司的自然成長率與營運利潤率，讓業務結構更為純粹。

AI浪潮帶動基礎建設需求，巨型專案積壓訂單年增三成

伊頓(ETN)執行長Paulo Ruiz強調，AI建設與未來的訂單成長有顯著正相關。巨型專案的積壓訂單較前一年同期大增30%，規模達到3兆美元，其中伊頓參與了866個項目。特別是資料中心需求強勁，建設積壓量達206吉瓦(GW)，以2025年的建設速度計算，相當於約11年的工作量。伊頓在這些巨型專案中保持著40%的高得標率。

短期資本支出增加影響首季財測，但全年展望仍符合市場預期

針對首季財測不如預期，主因是公司為了滿足強勁需求而擴大產能投資，導致期初成本較高。執行長表示，隨著產能擴大，預計每季表現將逐步改善。伊頓(ETN)預估全年自然成長率為7%至9%，區間利潤率為24.6%至25%，與市場預期相符。這顯示支出屬於前期投入，長線獲利動能依然穩健。

長期成長趨勢確立且護城河穩固，法人上調目標價至410美元

鑑於電氣化、能源轉型及生成式AI等趨勢未變，伊頓(ETN)作為資料中心電源管理解決方案的關鍵供應商，成長跑道相當長。分析師認為其長期獲利驅動因素比以往更強勁，因此將目標價從400美元上調至410美元。不過，考量目前評價與市場波動，建議投資人無需急於追價，可等待股價回跌時再行布局。

伊頓(ETN)是一家擁有超過100年歷史的多元化電源管理公司，業務涵蓋電氣產品、電氣系統服務、航太與車輛部門。其電氣業務主要服務資料中心、公用事業與住宅市場，是AI基礎建設的重要受惠者；工業部門則服務商用車與卡車市場。該股昨日收盤價為362.5299美元，上漲0.86%，成交量為5,750,608股，成交量變動增加48.69%。

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