2026年將維持溫和成長，管理層看好新資產效益發酵將帶動2027年雙位數躍升

美國能源基礎設施大廠 Enterprise Products Partners (EPD) 在最新的2025年第四季財報會議中釋出明確的長期成長訊號。儘管管理層預估2026年的成長幅度較為溫和，約落在3%至5%區間的低標，但隨著各項新資產投產效益完全顯現，公司對2027年展現高度信心。

聯席執行長Jim Teague與Jim Fowler指出，隨著2025年完成的資本支出項目逐步提升產能利用率，加上2026年即將完工的項目投入營運，預計將推動2027年的調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）與現金流較2026年成長約10%。這對於尋求長期穩定現金流的投資人而言，無疑是一劑強心針。

第四季EBITDA衝上27億美元歷史新高，營運現金流年增5%表現優於預期

回顧2025年第四季表現，Enterprise Products Partners (EPD) 交出了一張漂亮的成績單。該季調整後EBITDA達到創紀錄的27億美元，超越了2024年同期設下的26億美元紀錄。歸屬於普通單位持有人的淨利為16億美元，換算每單位盈餘（EPS）為0.75美元。

在現金流方面，公司營運現金流（扣除營運資本變動前）年增5%，達到24億美元；全年調整後營運現金流更創下87億美元的歷史新高。這些強勁的財務數據顯示，即便面臨部分大宗商品價格波動的挑戰，公司依然具備強大的獲利韌性與現金創造能力。

新產能陸續投產填補油價下跌缺口，乙烷與液化石油氣出口設施合約需求強勁

針對市場擔憂的油價影響，聯席執行長Teague坦言，原油平均價格較2024年每桶下跌約12美元，確實壓縮了過去三年享有的部分價差紅利。然而，公司在2025年積極啟用的多項新資產，成功抵銷了商品價格敏感業務下滑的衝擊。

這些新資產包括10月中旬啟用的第14座分餾設施、年中啟用的Mentone West工廠，以及位於二疊紀盆地（Permian Basin）的多個收集與處理項目。Teague強調，公司的乙烷出口終端及預計年底前在二疊紀盆地上線的20條處理產線已「全數簽約」，液化石油氣(LPG)的出口合約也已排滿至本十年末，顯示國際市場需求依然暢旺。

豪發50億美元回饋股東，季度配息年增2.8%並持續執行股票回購計畫

對於重視收益的投資人，Enterprise Products Partners (EPD) 展現了極高的股東回饋誠意。公司宣布2025年第四季每單位配息0.55美元，較前一年同期成長2.8%。總計2025全年，公司向股票投資人返還了高達50億美元的資金。

這50億美元的回饋中，包含了47億美元的現金股息以及3億美元的股票回購，其中第四季單季即回購了5000萬美元。展望未來，管理層表示2026年的可自由支配現金流有望達到10億美元，並計畫將其中的50%至60%用於股票回購，持續提升股東權益。

攜手ExxonMobil擴大基礎建設，巴伊亞管線擴建案將連結更多油氣資源

在策略合作方面，Enterprise Products Partners (EPD) 強調了與能源巨擘 ExxonMobil (XOM) 的合作進展。雙方於11月宣布，ExxonMobil (XOM) 收購了巴伊亞（Bahia）液化天然氣管線的聯合權益。

這項合作案將推動巴伊亞管線擴建至每日100萬桶的輸送量，並延伸92英里以連接 ExxonMobil (XOM) 的Cowboy處理中心及德拉瓦盆地（Delaware Basin）的其他工廠。這顯示公司不僅專注於自身資產優化，更透過與產業巨頭結盟，進一步鞏固其在能源中游市場的領導地位。

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