Tesla(TSLA) 在第四季財報中釋出震撼消息，顯示公司正試圖擺脫單純電動車製造商的定位。公司宣布計畫停產旗下的豪華車款 Model S 與 Model X，並將其中一座工廠轉型為 Optimus 人形機器人的製造基地。這座改建後的工廠預計年產能可達 100 萬台機器人，公司更計畫在本季發布第三代 Optimus，這將是首款為量產設計的版本，顯示其進軍 AI 硬體領域的決心。

自駕計程車四月啟動生產並擴大資本支出

執行長馬斯克強調了 Cybercab 的進展，指出這款沒有方向盤的自駕計程車將於 4 月開始生產。Tesla(TSLA) 預計若法規允許，年底前將在數十個主要城市推出自駕車服務。為了實現這些願景，公司計畫今年投入超過 200 億美元的資本支出（Capex）。雖然願景宏大，但市場仍將密切關注其實際執行進度與法規通過的情況。

核心汽車交車量下滑且營收面臨衰退壓力

回歸基本面數據，Tesla(TSLA) 的核心汽車業務面臨挑戰，第四季交車量較前一年同期下降 16%，這已是過去四季中第三次出現交車量衰退。受到銷量下滑影響，汽車業務營收下跌 11% 至 177 億美元。儘管全自動輔助駕駛（FSD）訂閱用戶數增長 38% 至 110 萬人，帶來部分營收支撐，但高毛利的監管信用額度營收卻下降了 10%。

能源與服務業務成長難抵銷整體營收下滑

Tesla(TSLA) 第四季整體營收較前一年同期下滑 3% 至 249 億美元。儘管如此，部分業務仍有亮點，能源發電與儲能營收激增 25% 至 38 億美元，服務營收也成長 18% 至近 34 億美元。在獲利方面，調整後每股盈餘（EPS）雖然下降 17% 至 0.50 美元，但仍優於 LSEG 統計的市場共識值 0.45 美元。

高額資本支出恐導致自由現金流轉為負值

投資人需留意公司的現金流狀況，Tesla(TSLA) 第四季營運現金流下滑 21% 至 38 億美元。考量到公司計畫今年將投入高達 200 億美元的資本支出以支持機器人與自駕車發展，市場分析預期公司今年的自由現金流極可能轉為負值。面對核心汽車業務的放緩以及對未經證實業務的鉅額投資，未來的執行力將是觀察重點。

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