全球人形機器人競賽正加速升溫，特斯拉(TSLA)執行長馬斯克週三宣布重大策略調整，將停止生產兩款電動車型，並將位於加州的工廠轉型為生產 Optimus 機器人的基地。雖然特斯拉(TSLA)正努力提升產能，但在中國的競爭對手已加快交付速度，並開始洽談全球合作夥伴關係。摩根士丹利分析師在1月21日的報告中指出，隨著產業需求成長，零組件供應商將是首波獲利者。

零組件供應商將率先迎接產業成長紅利

摩根士丹利分析師強調，現階段機器人的「生產量」可能大於「銷售量」，因為主要參與者多在內部生產機器人用於訓練和驗證。這意味著零組件市場達到規模化生產的時間點，可能比原先預期的更早。分析師認為，在產業發展初期，零組件供應商將比終端製造商更快從中獲利。

Leaderdrive預估明年機器人營收佔比將達三成

在摩根士丹利看好的人形機器人零組件個股中，於上海上市的 Leaderdrive 表現亮眼。該公司週四晚間預告，2025年淨利潤將翻倍成長至至少5880萬人民幣（約846萬美元）。Leaderdrive 表示，智慧機器人領域的主要客戶正從研發階段邁向小規模生產，且正深化與海外合作夥伴的洽談。摩根士丹利預測，Leaderdrive 明年將有30%的營收來自機器人業務，高於2026年的25%及去年的15%，是受惠程度最高的企業之一。

大摩上調中國人形機器人今年銷售預測至兩萬八千台

摩根士丹利在1月份將今年中國人形機器人的銷售預測翻倍，從去年12月預估的1.4萬台大幅上調至2.8萬台。馬斯克本月在瑞士達沃斯世界經濟論壇上表示，計畫在2027年底前向大眾銷售 Optimus 機器人，最終目標是達到年產100萬台人形機器人。這顯示出市場對於未來幾年機器人產量爆發的強烈預期。

匯川技術與恆立液壓積極佈局線性驅動與螺桿技術

除了 Leaderdrive，摩根士丹利也點名在深圳上市的匯川技術（Inovance Technology）為首選標的。雖然人形機器人今明兩年佔其營收比重不高，但分析師指出，匯川技術正開發專用的螺桿和線性致動器機械零件。報告提到，使用「線性+旋轉」解決方案的人形機器人將於2026至2027年陸續推出，包括特斯拉(TSLA)的 Optimus 和小鵬汽車(XPEV)的 Iron 機器人。此外，專注於螺桿技術的江蘇恆立液壓也是受惠者，預計明年該板塊佔其營收比例將上升至2%。

機器人概念股表現優於大盤但仍受消息面波動影響

儘管人形機器人在拳擊比賽和科技展覽等娛樂用途上日益普及，但該技術仍處於早期階段，未來是否面臨法規監管及哪些公司能存活仍不明朗。摩根士丹利報告指出，特斯拉(TSLA) Optimus 的進展是過去12個月中國機器人零組件股價表現的關鍵驅動力，任何關於 Optimus 延遲的消息都可能引發拋售。Wind 資訊顯示，由110家中國機器人零組件製造商組成的指數在過去12個月上漲近48%，表現優於同期上漲約25%的滬深300指數。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息