許多投資人將 Fluor(FLR) 視為一家單純的工程和建築公司，但這家企業在核能領域的佈局卻經常被市場忽略。對於看好核能復興趨勢，卻又不想承擔鈾礦開採商或單一小型模組化反應爐(SMR)公司股價劇烈波動風險的投資人來說，Fluor(FLR) 提供了一個參與基礎設施建設的穩健選項，其價值與核能發展及可靠電網的建置緊密相連。

獲利了結NuScale持股轉作庫藏股回購

Fluor(FLR) 在全球設計、建造並管理大型專案，服務範圍涵蓋工廠、礦場、發電廠及資料中心基礎設施。該公司在核能領域的角色相當關鍵，它是 NuScale Power(SMR) 的早期主要投資者，而 NuScale Power(SMR) 是目前唯一獲得美國核能管理委員會認證的小型模組化反應爐設計公司。雖然 Fluor(FLR) 仍是 NuScale 專案的重要承包商，包括協助建設位於羅馬尼亞的 RoPower 核電廠，但公司已決定調整投資策略。

由於 NuScale Power(SMR) 的股價在去年經歷大幅上漲，Fluor(FLR) 自去年 10 月起開始出售部分持股，並計畫在 2026 年第二季前完全退出該投資部位。管理層認為目前自家公司股價遭到低估，因此計畫將出售持股所得的資金，用於執行 13 億美元的股票回購計畫，這顯示公司對自身營運前景充滿信心。

獲300億美元核武工廠管理大單將貢獻長期營收

除了 SMR 的佈局，Fluor(FLR) 在核能領域還有另一項重要資產。2024 年，一個包含 Fluor(FLR) 在內的合資企業獲得了位於德州的 Pantex 工廠的管理與營運合約，該工廠負責核武器的組裝與拆解。若執行所有選擇權，這份為期 20 年的合約估計價值高達 300 億美元。

由於 Fluor(FLR) 在該合資企業中不具控制性權益，這項採用權益法計算的投資並不會列入公司的合併在手訂單（Backlog）中。然而，管理層強調，這是來自公家機關潛在巨大的、經常性的且高利潤的收入來源，未來將成為推動公司成長的重要動力。

轉型實報實銷合約降低通膨與成本超支風險

投資工程類股的風險之一，在於其對能源和礦業等週期性產業的依賴，經濟放緩可能導致建設延誤並損害獲利。此外，固定價格合約若遇到工期延誤或原物料價格上漲，往往需要由公司自行吸收成本。為了降低這些風險，Fluor(FLR) 正積極轉型，改採「實報實銷」（reimbursable）的合約模式，即客戶支付實際成本外加一筆費用，藉此保護公司免受通膨影響。

根據資料顯示，截至 2025 年 9 月 30 日，Fluor(FLR) 的在手訂單中已有 82% 屬於實報實銷合約。這顯示公司在掌握核能建設商機的同時，也透過商業模式的調整，有效控管了營運風險。對於希望在不涉足高風險礦業的情況下佈局核能趨勢的投資人而言，Fluor(FLR) 是一個值得關注的標的。

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