Cavco Industries(CVCO) 公布 2026 會計年度第三季財報，受惠於收購 American Homestar 的貢獻，單季營收較去年同期成長 11.3% 至 5.81 億美元。儘管營收規模擴大，但受到稅率上升、併購相關的一次性費用以及單位成本增加影響，每股盈餘(EPS)從去年同期的 6.90 美元下滑至 5.58 美元。不過，管理層對併購後的整合進度充滿信心，預期將帶來顯著的營運綜效。

併購整合順利預估年度綜效逾千萬美元

執行長 William Boor 在電話會議中強調，American Homestar 的整合工作正按計畫進行，涵蓋人力資源、財務、IT 到營運等層面均執行良好。公司目前已看到具體且可衡量的綜效，預估年度金額將超過 1,000 萬美元。Boor 指出，截至第四季初，約有一半的預估綜效已反映在經常性收益率中，顯示整合效率優於預期。

投入成本增加導致毛利率下滑至23.4%

財務長 Allison Aden 表示，本季綜合毛利率為 23.4%，較去年同期的 24.9% 有所下滑。毛利率壓縮的主因來自於單位生產成本上升，以及部分零售利潤受到壓縮。此外，本季稅率顯著高於一年前，主要是因為能源之星(Energy Star)計畫逐步退場導致稅收抵免減少，加上部分併購交易成本無法抵稅，進而影響了整體獲利表現。

積壓訂單穩定看好春季銷售旺季動能

針對未來展望，管理層雖未提供正式財測，但對生產前景抱持正面態度。目前工廠積壓訂單維持在 4 到 6 週的健康水位，顯示市場需求相對穩定。Boor 表示，若訂單狀況允許，公司傾向維持或提升生產節奏，且目前跡象顯示積壓訂單持穩，甚至有望隨春季銷售旺季到來而增加。

持續回購股票彰顯財務體質穩健

在資本配置方面，Cavco Industries(CVCO) 持續執行股東回報計畫，本季共投入 4,400 萬美元回購自家股票。儘管現金餘額因支付併購款項與股票回購而降至 2.425 億美元，但本季來自營運活動的現金流仍達 6,610 萬美元。管理層預期，隨著綜效顯現及整合成本逐漸下降，未來的財務表現將獲得進一步支撐。

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