受到全球石油供應過剩與油價下跌影響，美國能源巨頭 Exxon Mobil(XOM) 與 Chevron(CVX) 在 2025 年的年度獲利均呈現衰退。儘管面臨逆風，兩家公司的第四季財報表現仍優於華爾街預期。Exxon Mobil(XOM) 公布調整後年度獲利為 301 億美元，低於前一年的 335 億美元；Chevron(CVX) 的調整後獲利則由 2024 年的 183 億美元降至 135 億美元。根據美國能源資訊局（EIA）數據，2025 年布蘭特原油均價為每桶 69 美元，創下 2020 年以來新低，且全球石油供應已連續五個季度超過需求。

單季每股盈餘表現優於市場預期

儘管年度獲利下滑，兩大油氣巨頭的季度表現仍展現韌性。Exxon Mobil(XOM) 第四季調整後每股盈餘（EPS）為 1.71 美元，優於分析師預期的 1.68 美元；Chevron(CVX) 則繳出每股 1.52 美元的成績，同樣高於市場預期的 1.44 美元。財報公布後市場反應不一，Exxon Mobil(XOM) 股價週五下跌約 1.5%，而 Chevron(CVX) 則上漲 1%。回顧過去一年，Exxon Mobil(XOM) 股價累計上漲約 27%，優於標普 500 指數表現，Chevron(CVX) 同期則上漲 11%。

產量創40年新高且二疊紀盆地產能未見頂

Exxon Mobil(XOM) 在法說會上強調其營運效率，指出全年淨產量達到每日 470 萬約當桶油當量，創下超過 40 年來的新高。針對市場擔憂美國主要產油區二疊紀盆地（Permian basin）產量可能觸頂的問題，執行長 Darren Woods 明確表示：「簡單來說，對我們而言二疊紀盆地的產能近期沒有觸頂的跡象。」公司預計 2026 年的資本支出將落在 270 億至 290 億美元之間，與 2025 年的 290 億美元相當，顯示公司持續維持穩健的投資步伐。

鎖定AI資料中心電力需求轉型

面對能源轉型，兩大巨頭不約而同將目光投向人工智慧(AI)帶來的龐大電力需求。Exxon Mobil(XOM) 表示，憑藉其在發電技術上的努力，公司已具備與超大規模雲端服務商（hyperscalers）進行實質對話的地位。Chevron(CVX) 也在財報中強調其在電力、鋰和氫能方面的新能源機會，包括計劃提供電力解決方案以支持美國資料中心的成長，並強調近期收購了超過 10 萬英畝的土地用於鋰礦開採，顯示傳統能源巨頭正積極布局科技業的基礎建設需求。

雪佛龍押注委內瑞拉增產與全球探勘

在地緣政治策略上，兩家公司展現了截然不同的態度。作為唯一在委內瑞拉營運的美國石油巨頭，Chevron(CVX) 執行長 Mike Wirth 表示，看好未來 18 到 24 個月內在該國的產量能進一步成長高達 50%。相對地，Exxon Mobil(XOM) 執行長 Woods 先前因稱委內瑞拉「不適合投資」而遭到美國總統川普抨擊，此次法說會上對該國議題保持沉默。此外，Chevron(CVX) 打破近年縮減投資組合的趨勢，重啟在巴西、埃及及納米比亞等地的探勘計畫，顯示其重返前沿鑽探的企圖心。

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