貴金屬市場週五遭遇歷史性拋售潮，黃金期貨(GC=F)暴跌超過 10%，價格回落至每盎司 4,750 美元附近，創下自 1980 年代初以來最慘烈的單日跌幅。與此同時，白銀期貨(SI=F)走勢更為驚人，單日重挫超過 20%，創下有紀錄以來的最大單日跌幅，不僅逆轉了今年以來的強勁漲勢，價格也從先前的高點大幅回檔。這波劇烈波動並非單一事件，而是伴隨著更廣泛的美股市場賣壓，主要指數全面走低。

聯準會主席人選底定，鷹派作風緩解央行獨立性擔憂

市場情緒急轉直下的導火線，源於美國總統川普宣布提名沃許（Kevin Warsh）擔任下一任聯準會（Federal Reserve）主席。沃許過去在貨幣政策上傾向「鷹派」立場，這項人事任命被市場解讀為能緩解外界對於央行獨立性可能受損的擔憂。然而，鷹派立場通常意味著更強勢的貨幣政策預期，這對不孳息的貴金屬資產造成了巨大壓力，導致資金迅速撤離避險資產。

分析師示警波動風險，流動性枯竭恐加速價格回檔

儘管跌幅驚人，但部分策略師認為這波回檔早在預料之中。彭博（Bloomberg）資深大宗商品策略師 Mike McGlone 指出：「價格漲得越高，2026 年就越可能成為長期的價格頂部，尤其是白銀。」他強調，雖然上漲總有基本面支撐，但當價格像金屬這樣極速飆升時，市場供需缺口可能迅速轉向。盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略主管 Ole Hansen 也示警，金屬市場正進入「危險階段」，波動性會自我強化，隨著價格擺盪加劇，市場流動性將會變薄，進一步放大跌幅。

投行多頭目標價面臨考驗，先前漲幅已過度反應

就在上週，高盛（Goldman Sachs）分析師才將黃金的年底目標價設定在 5,400 美元，並看好私營部門投資人參與度增加帶來的潛在上漲空間。聯準會維持利率不變後，金價週三一度衝破 5,500 美元。布魯金斯學會（Brookings Institution）資深研究員 Robin Brooks 先前指出，美元走軟是推動這波「貨幣貶值交易」的主因。然而，週五的崩跌讓白銀價格從每盎司 120 美元的高點，大幅滑落至 87 美元左右。摩根大通(JPM)分析師本月稍早曾表示，白銀價格已大幅超出預測均值，但在市場呈現近乎拋物線走勢時，要預測頂部幾乎是不可能的任務。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息