Covenant Logistics (CVLG) 公布第四季財報顯示淨損，但管理層對分析師表示，貨運基本面正持續改善，這將為公司在 2026 年下半年的強勁營運表現奠定基礎。儘管面臨美國政府長時間停擺、保險理賠與運力成本上升，以及倉儲業務的開辦費用等干擾，調整後的第四季業績仍大致符合預期。

公司董事長兼執行長 David Parker 指出，貨運市場正持續朝向託運人與承運人之間的供需平衡發展，甚至可能目前已達到平衡狀態。Covenant Logistics (CVLG) 觀察到現貨運價在第四季顯著回升，且 1 月前三週各業務單位的營收趨勢皆有所改善。

現貨運價顯著回升且合約費率調漲助益營收展望

Covenant Logistics (CVLG) 已在急件運輸（expedited fleet）車隊中，鎖定第一季生效的低至中個位數合約費率調漲，並預計第二季初急件與專用運輸（dedicated）業務將有進一步的漲幅。執行長 Parker 預期，受法規壓力、成本通膨及保險風險影響，全行業的駕駛員與卡車運力將持續下降。

隨著 2026 年的推進，庫存回補與更強勁的企業獲利表現，可能會進一步緊縮市場運力。管理層對市場供需結構的轉變持樂觀態度，認為這將有助於支撐運價與營收動能。

縮減車隊規模並大幅降低資本支出以優化回報

為改善投資回報，公司正有計畫地縮減並重塑其資產型車隊結構，此前公司已針對未充分利用的設備認列資產減損。Covenant Logistics (CVLG) 預計在 2026 年底前以規模略小的車隊運作，並計畫將淨資本支出控制在 4,000 萬至 5,000 萬美元之間，較往年大幅縮減。

在卡車運輸業務方面，公司總裁 Paul Bunn 表示，將持續發展高服務水準、專業化的專用運輸業務，同時退出商品化程度較高的普通貨運業務。這項策略旨在透過資產配置的最佳化，提升整體的營運效率與獲利能力。

專用車隊獲利創佳績但急件業務受政府停擺衝擊

專用運輸部門在第四季表現亮眼，調整後營運比率（Operating Ratio）達到 92.2，為該年度最佳表現。該部門車隊規模增加了 90 輛牽引車，成長約 6.3%，顯示公司在贏得新業務及深耕高服務利基市場（如農業）方面的成功。

相對地，急件運輸部門本季表現低於預期，受利用率下降及政府停擺影響，調整後營運比率為 97.2。儘管面臨年初典型的季節性疲軟與氣候風險，Covenant Logistics (CVLG) 仍預期急件業務的利潤率將在第一季呈現較前一季改善的趨勢。

收購經紀業務挹注營收並提升營運槓桿

公司在電話會議中特別提及近期收購的卡車經紀業務（現以 Star Logistics Solutions 營運），該業務推動第四季管理貨運營收成長近 29%。儘管受旺季運力成本高漲影響導致利潤率壓縮，但管理層認為這項輕資產業務能提供營運槓桿，並在貨運市場緊縮時帶來更大的上檔空間。

長期而言，Covenant Logistics (CVLG) 將管理貨運業務的營運利潤率目標設定在中個位數，並表示隨著合約定價重新調整以追上成本上漲，該部門將成為更穩定的獲利來源。

2026年營運聚焦執行力與強化資產負債表結構

展望 2026 年，儘管第一季業績仍可能反映季節性逆風，但公司預期貨運狀況與利潤率將隨年度進展而改善。執行長 Parker 將 2026 年定義為專注於執行力、資本配置紀律以及資產負債表去槓桿化的一年，這是在經歷數年收購與股票回購後的策略調整。

Parker 對前景表達了高度信心，指出 Covenant Logistics (CVLG) 目前已開始以更高的費率贏得新業務，並看到運力退出市場的明確跡象。他相信卡車運輸產業正處於回歸正軌的初期階段，整體市況將逐步好轉。

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