美國石油巨頭 Exxon Mobil(XOM) 與 Chevron(CVX) 預計於 1 月 30 日週五美股開盤前公布第四季財報，這將為大型能源股的財報季揭開序幕。市場目前的焦點除了關注財報數據外，更聚焦於華爾街要求的資本支出紀律，與美國總統川普推動向委內瑞拉石油產業投資 1000 億美元計畫之間的拉鋸。這兩家能源巨擘在委內瑞拉的布局策略與獲利預期，呈現出截然不同的樣貌。

艾克森美孚採取審慎評估策略

Exxon Mobil(XOM) 執行長 Darren Woods 對於委內瑞拉的態度相對保守，他表示在缺乏重大法律與監管改革的情況下，委內瑞拉目前仍屬於「不可投資」的狀態。不過，他也指出 Exxon Mobil(XOM) 將在未來幾週內派遣技術團隊前往當地評估資產，並探討透過其煉油與貿易業務協助將委內瑞拉原油推向市場的可能性。

在財務數據預測方面，分析師預期 Exxon Mobil(XOM) 第四季每股盈餘（EPS）為 1.69 美元，較前一年同期成長 1.2%；營收預估為 816.7 億美元，較前一年同期微幅下滑 2.1%。值得注意的是，該公司在過去兩年中，有 88% 的時間每股盈餘優於預期，營收則有 63% 的時間優於市場預估，展現出營運的韌性。

雪佛龍積極擴大產能但獲利承壓

相較於競爭對手的謹慎，Chevron(CVX) 在委內瑞拉的動作更為積極。根據路透社報導，該公司計畫將運往美國的委內瑞拉原油出口量大幅提升，預計從 12 月的每日 10 萬桶，以及本月迄今約每日 23 萬桶的規模，在 3 月進一步拉升至每日 30 萬桶。

然而，市場對於 Chevron(CVX) 的獲利預期卻不容樂觀。分析師預估其第四季每股盈餘為 1.44 美元，較前一年同期大幅衰退 30.1%；營收預估為 466.6 億美元，較前一年同期下滑 10.7%。在過去三個月內，市場對其每股盈餘的預估出現了 5 次上修與 12 次下修，顯示法人圈對其短期獲利能力的擔憂。

法人觀點看好艾克森美孚資本紀律

針對兩大巨頭的投資價值比較，市場分析師普遍認為，雖然 Chevron(CVX) 在委內瑞拉的布局具有長期潛力，但也帶來了巨大的短期資本需求與政治不確定性。即使該公司達到市場共識預期，2025 年的表現恐將遜於 2024 年。

另一派分析師觀點指出，雖然 Exxon Mobil(XOM) 與 Chevron(CVX) 目前均被評為「買入」等級，但 Exxon Mobil(XOM) 因具備較高的預期回報率與嚴謹的資本配置紀律，更受到市場青睞。分析數據顯示，儘管 Chevron(CVX) 收購 Hess 公司帶來了成長與綜效，但其年化上漲空間僅約 8.2%，低於 Exxon Mobil(XOM) 的 17.6%。Envision Research 也指出，在委內瑞拉石油市場充滿不確定性及估值風險的環境下，Exxon Mobil(XOM) 仍是一個穩健的投資標的。

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