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全球郵輪巨頭皇家加勒比(RCL) 公布2025年第四季暨全年財報，受惠於強勁的旅遊需求與策略執行，全年營收逼近180億美元，每股盈餘（EPS）更是大幅成長33%。管理層對2026年展望樂觀，預估營收將維持雙位數成長，並宣布擴大歐洲河輪船隊及推出新一代Discovery級郵輪，顯示公司在後疫情時代的強勁復甦與擴張野心。
2025全年營收近180億美元且EPS年增33%創歷史新高
皇家加勒比(RCL) 在2025年繳出了亮眼的成績單，全年共接待了創紀錄的940萬名遊客。根據財報數據，2025年總營收接近180億美元，經調整後的每股盈餘（EPS）達到15.64美元，較前一年同期大幅成長33%。第四季的表現同樣優於預期，淨收益率（Net Yields）成長2.5%，經調整後EPS為2.80美元，高於公司原先的財測指引。
公司在財務體質上也展現強韌實力，全年產生近65億美元的營運現金流，並透過股息發放與股票回購，向股東返還了20億美元。財務長Naftali Holtz指出，第四季扣除燃料後的淨郵輪成本在固定匯率下減少了6.3%，顯示公司在成本控制上的成效符合預期，且經調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）年增17.6%，突破70億美元大關。
2026年每股獲利指引上看18.1美元且營收預期雙位數成長
展望2026年，皇家加勒比(RCL) 給出了具體且樂觀的財務指引。執行長Jason Liberty預計，2026年營收將較前一年同期實現雙位數成長，全年的淨收益率成長幅度將落在1.5%至3.5%之間。最受市場關注的獲利能力方面，公司預估全年經調整後EPS將介於17.70美元至18.10美元之間，這代表著約14%的年增率，顯示成長動能未歇。
在運力方面，預計2026年整體運力將較前一年同期增加6.7%。針對即將到來的2026年第一季，公司給出的EPS指引範圍為3.18美元至3.28美元。Holtz補充說明，加勒比海航線的收益率自2019年以來已成長35%，預期2026年將持續增長；歐洲市場將佔總運力的15%，且運力較去年成長5%。
擴大歐洲河輪版圖並推出新一代Discovery級郵輪搶攻市占
為了維持長期競爭力，皇家加勒比(RCL) 宣布了重大的船隊擴張計畫。在河輪市場方面，公司承諾將為旗下Celebrity River Cruises品牌增加10艘新船，目標是在2031年前擁有20艘船，這將使其成為歐洲最大的河輪營運商之一。管理層表示，這並非玩票性質，而是看準了現有忠誠客戶對河輪產品的強勁需求，數據顯示80%的河輪預訂來自首次嘗試河輪旅遊的現有客戶。
此外，針對核心的皇家加勒比(RCL) 品牌，公司也揭露了全新的「Discovery Class」級別郵輪計畫，目前已確認兩艘訂單，並保有另外四艘的選擇權。管理層強調，新一代船隊將成為改變遊戲規則的關鍵。同時，公司也將升級會員忠誠計畫「Points Choice」，允許會員在旗下三大品牌間累積與使用點數，進一步鞏固客戶黏著度。
科技導入與AI應用助攻App活躍用戶年增25%並優化收益
科技創新與人工智慧(AI)已成為皇家加勒比(RCL) 的核心競爭優勢。執行長強調，科技是公司的基礎優勢，第四季App的活躍用戶數較前一年同期成長了25%，電子商務流量也成長了10%。透過AI驅動的收益管理系統，公司能更精準地進行預測與定價，這對於提升收益率至關重要。
在成本控管方面，AI與規模經濟也發揮了作用。財務長指出，透過技術提升營運效率，即便在擴張規模的同時，也能維持成本紀律。針對2026年，扣除燃料後的淨郵輪成本預計將持平或僅微幅上升1%，顯示公司在擴大營收的同時，也能有效守住利潤率。
華爾街關注加勒比海運力增長影響與成本控制持續性
儘管財報亮眼，投資市場仍關注潛在風險。分析師在法說會上針對加勒比海地區的運力增長是否會影響定價能力提出疑問。對此，管理層回應表示，加勒比海地區的需求依然強勁，且產業內的定價行為已變得更加理性。此外，新的私人景點如Royal Beach Club的加入，雖然初期會有成本壓力，但也成功提升了客戶滿意度與收益。
另一個關注點在於2026年上半年的收益成長節奏，可能會受到乾塢（Dry Dock）維修時程與新景點營運初期的影響。同時，歐洲航線面臨歐盟碳排放交易體系（EU ETS）合規成本增加的挑戰。不過，管理層重申對未來的信心，認為憑藉著創新的產品組合與強大的執行力，公司有能力在規模達2兆美元的旅遊市場中持續擴大市占率。
