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聯準會暫停降息，引發股市震盪
Fed(美國聯準會)於台灣時間 2026/01/29(四)公告 FOMC (美國聯邦公開市場操作委員會)最新會議結果，將美國聯邦基金利率維持在3.50%～3.75% 區間，在 2025 年降息 3 次以來轉為暫停降息，符合聯準會上次的前瞻指引。
會議結束後，債券與股市同步震盪，主因聯準會對下一次降息並無明確指引，讓市場呈現觀望氣氛。那麼股市與債市後續應該如何解讀？本篇文章將帶大家從「會後聲明稿」、「主席 Powell 會後記者會」逐一說明相關影響。
會後聲明稿：強調失業率、通膨狀況已經穩定，因此暫停降息
在「會後聲明稿」方面，可分為「經濟與通膨」、「貨幣政策」2 大部份，本次有多處論述改變。
針對美國經濟與通膨，現況形容詞由「溫和成長」上修至「穩健成長」，但展望維持高度不確定性。至於形容失業率時，將下行風險增加這段措辭刪除，並強調已經出現止穩。而通膨方面，雖然略微偏高，但也有止穩跡象，目前仍力求回到目標的 2% 水準。
最後在貨幣政策方面，考量聯準會雙重使命(維持通膨與就業率)趨向平衡，因此本次暫停降息，顯示暫時沒有執行預防性降息的必要性。
另外之前在 2025/12/12 開始實施，每月購買 400 億美元短期公債的措施，目前仍在執行中，主因是為了維持金融體系流動性，並預計 2026 年 4 月之前購債規模都會維持在高檔。
Powell 談話：美國經濟穩健，2026 年可以看到關稅對通膨的影響降低
在「主席 Powell 會後記者會言論」方面，可分為「通膨」、「經濟」、「貨幣政策」等 3 大議題。
在通膨方面，表示近期通膨下降趨勢明顯，並重申關稅影響只是一次性，2026 年應該可以看到影響的高峰結束，之後便會逐漸朝聯準會目標前進。
至於經濟方面，Powell 表示目前就業與物價的風險更趨於平衡，重申美國經濟在 2026 年仍可維持穩健。
至於貨幣政策方面，Powell 表示目前利率水準，已經達到中性利率範圍，因此目前處於有利位置，能夠更謹慎觀察未來經濟數據的發展，未來是否降息將根據當下最新得到的資訊逐次討論，並未明確表達未來是否還會降息。不過根據上次給出的利率點陣圖，2026 年高機率只會降息 1 碼，由於現在只是在年初，自然不會太著急。
重點結語：長天期公債因時間風險而較無表現，股市則受惠經濟成長
總結本次 FOMC 會議，利率維持在 3.50%～3.75% 不變，主要是考量就業與通膨風險都已經下滑，所以暫時沒有繼續執行預防性降息的必要性，未來將持續根據最新數據來決定。不過為了維持市場流動性，每個月還是會購買 400 億美元的短期債券。
觀察長天期美國公債殖利率，10 年期、20 年期、30 年期分別為 4.27%、4.84%、4.88%，明顯高於目前利率區間，主因長天期公債具有更長時間的風險，再加上川普採取弱勢美元政策，進一步導致市場對長天期公債需求下滑，所以不會完全連動降息帶來的反應。
在債券配置方面，還是選擇公司債為主，主要是在經濟成長之下，相關債券表現會比較好，因為公司獲利成長，市場會更願意投資這家公司的債券。例如國泰 10Y+金融債(00933B)、群益 ESG 投等債 20+(00937B)。
至於股市方面，由於聯準會表達經濟維持穩健，所以還是有利於股市發展。但未來仍要定期關注就業市場與通膨變化，畢竟展望還是有不確定性風險。
