年度營收突破10億美元大關，現金流連續11季轉正

雲端通訊平台服務商Calix(CALX)公布2025年第四季財報，繳出公司史上最佳的營運成績單。該季營收達到2.72億美元，不僅較前一季成長3%，更較前一年同期大幅成長32%。財務長Cory Sindelar指出，受惠於寬頻體驗供應商(BXP)客戶對平台的強勁需求，Calix(CALX)年度總營收正式突破10億美元里程碑，年增率達20%。

在獲利能力方面，Calix(CALX)展現了優異的財務紀律，非GAAP毛利率達到58%，實現連續八個季度的毛利率改善。公司自由現金流達到4,000萬美元，已連續11季維持千萬美元級別的正向現金流。截至年底，公司持有的現金與投資部位來到3.88億美元，較去年同期增加9,100萬美元。基於強勁的財務體質，董事會已授權增加1.25億美元的股票回購計畫，顯示管理層對公司價值的信心。

BEAD政策助攻成長，管理層上修長期展望

針對未來的成長動能，管理層特別點出美國政府的「寬頻公平接取與部署計畫」(BEAD)將是關鍵催化劑。Calix(CALX)預估，BEAD計畫將為公司帶來介於10億至15億美元的潛在商機。相關設備預計將於2026年下半年開始交付，並在2027年及之後顯著放量，成為推動營收成長的重要順風。

展望2026年第一季，Calix(CALX)預估營收將落在2.75億至2.81億美元之間，中位數約較前一季成長2%。管理層表示，目前的市場需求能見度處於歷史高點，對於扣除BEAD貢獻後的基礎業務，仍維持全年10%至15%的營收成長預期，且有信心表現不會落在區間低標。

攜手Google Cloud推出新平台，AI功能成焦點

技術創新是Calix(CALX)維持競爭優勢的核心。執行長Michael Weening強調，第三代平台已於12月成功推出，目前已有超過300家客戶進行轉移，目標在2026年第一季末完成所有客戶的遷移工作。此次轉型被視為公司發展的重要里程碑，透過與Google Cloud的合作，該平台得以在全球範圍內部署，無論是透過Calix託管還是為大型客戶建立私有雲實例(Private Instance)皆可實現。

此外，為了因應市場趨勢，公司計畫在2026年第一季增加營運支出，主要用於加速開發平台上的AI功能與雲端託管服務。管理層認為，透過AI驅動的解決方案以及針對大型客戶的私有雲服務，將有助於公司打入國際市場及爭取大型一級營運商(Tier 1)的訂單。

留意短期雲端轉型成本與記憶體報價風險

儘管長期展望樂觀，投資人仍須留意短期的營運逆風。財務長Sindelar提醒，由於客戶組合的變化，以及在過渡到第三代平台期間，新舊雲端成本重疊的影響，預計2026年第一季的非GAAP毛利率將受到些許衝擊，但預期隨著規模擴大，毛利率將在2026年底回歸目標模型。

在供應鏈方面，管理層也坦言記憶體成本可能上漲的風險。Calix(CALX)表示將採取主動策略，與客戶緊密合作以確保供應連續性，並適當應對因記憶體價格上揚所衍生的成本壓力。除此之外，BEAD計畫的執行風險亦值得關注，包括產業產能擴充的需求以及部署過程中可能面臨的勞動力短缺問題。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息