美國知名遊艇零售商 OneWater Marine(ONEW) 公布 2026 財年第一季財報，儘管新船銷售面臨壓力，但受惠於二手船業務強勁成長及品牌優化策略奏效，公司毛利率顯著提升。管理層宣布維持 2026 財年全年財測不變，並積極透過出售非核心資產來強化資產負債表，展現對未來營運的審慎樂觀態度。

營收與獲利優於預期，毛利率提升展現品牌重整策略成效

OneWater Marine(ONEW) 第一季營收達到 3.81 億美元，較去年同期微幅成長 1%。最亮眼的表現來自於獲利能力的改善，毛利攀升至 8,900 萬美元，毛利率更是大幅擴張 110 個基點來到 23.5%。公司創辦人暨執行董事長 Philip Singleton 指出，這歸功於成功的品牌重整計畫以及更有利的產品組合，即便面臨同店銷售持平的挑戰，獲利結構仍持續優化。

本季調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）倍增至 400 萬美元，優於去年同期的 200 萬美元。調整後每股虧損也從去年同期的 0.54 美元大幅收斂至 0.04 美元，顯示公司在成本控管與營運效率上的具體成果。

二手船與服務業務強勁成長，抵銷新船銷售下滑的影響

從各業務板塊來看，市場動能出現明顯消長。由於消費者在購買決策上更為謹慎，新船銷售量下滑了 6%；然而，這部分缺口被二手船業務的強勁表現所填補。二手船銷售額較去年同期大增 24%，主要受惠於更高的銷售單價以及更充足的舊換新（Trade-in）庫存來源。此外，服務、零件及其他部門營收也成長了 10%，顯示售後市場需求依然穩健。

公司執行長 Anthony Aisquith 表示，雖然銷量下滑，但透過定價策略與產品組合的改善，成功守住獲利防線。他也觀察到，隨著庫存供應情況改善，消費者對於舊換新的意願提高，為二手船市場注入活水。

出售非核心資產聚焦核心業務，目標降低財務槓桿比率

為了進一步優化財務結構，OneWater Marine(ONEW) 宣布將出售部分非核心的經銷業務資產。這項決策雖然在當季產生了 700 萬美元的資產減損費用，但管理層認為這對於長期發展至關重要。營運長兼財務長 Jack Ezzell 指出，透過資產處分，預計在 3 月底前將槓桿比率降至 4 倍左右，並在年底前進一步降至 4 倍以下，這將有助於公司在面對市場波動時保持財務彈性。

目前的庫存狀況也被形容為「歷年來最健康」的狀態。截至 2025 年 12 月 31 日，總庫存降至 6.02 億美元。管理層強調，目前沒有過季或老化庫存的壓力，這讓公司在未來的定價策略上擁有更多主動權。

維持2026財年全年財測，審慎樂觀看待後續市場復甦

基於首季的穩健表現與當前的市場能見度，OneWater Marine(ONEW) 重申了 2026 財年的全年財測指引。公司預估全年總營收將落在 18.3 億美元至 19.3 億美元之間，調整後 EBITDA 預計為 6,500 萬美元至 8,500 萬美元，調整後稀釋每股盈餘（EPS）則預估在 0.25 美元至 0.75 美元區間。

儘管預期整體產業銷量將持平或呈現低個位數下滑，且品牌重整可能對同店銷售帶來短期逆風，但管理層對於獲利能力的提升深具信心。預計新船利潤率全年將提升 100 個基點。隨著船展季節的展開以及消費者熱度仍在，公司正以健康的庫存水位迎接未來的銷售旺季。

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