陶氏化學(DOW)在2025年第四季財報會議中，針對公司面臨的挑戰與未來戰略佈局進行了深入說明。儘管全球化工產業仍面臨逆風，但公司透過產能優化與戰略性投資，力求在2026年實現業績反彈。管理層強調，透過削減高成本地區產能並推進低碳項目，將有助於公司鞏固長期的成本優勢與市場地位。

歐洲產能優化持續進行，亞伯達省Path2Zero項目鎖定長期低成本與低碳優勢

針對產能調整議題，陶氏化學(DOW)董事長兼執行長 Jim Fitterling 指出，乙烯產能的優化策略並未發生重大變化，目前約有15%至20%的歐洲產能正在退出市場。他特別強調亞伯達省的「Path2Zero」項目對公司的重要性，該項目將使陶氏化學(DOW)擁有位於成本曲線第一四分位數（最具成本競爭力）的資產，藉此取代成本較高的產能。憑藉低碳產品帶來的溢價以及有效的成本緩解策略，預期該項目將帶來良好的投資回報。

資本化利息成本導致項目延遲兩年，對各類創造股東價值的融資方案持開放態度

關於亞伯達省項目的進度，Jim Fitterling 解釋，兩年的延遲主要是由於資本化利息成本所致。除非發生極端情況，否則預計不會有進一步的延誤。雖然目前尚未收到潛在合作夥伴的正式詢問，但陶氏化學(DOW)對於任何能創造價值的機會皆保持開放態度，這包括能夠為股東帶來利益的創新融資方案，顯示公司在資本配置上的靈活性。

北美包裝與特種塑膠業務維持出口優勢，長期受惠於美洲低廉天然氣成本

在出口市場方面，Jim Fitterling 提到，陶氏化學(DOW)北美資產中約有30%至40%的包裝與特種塑膠（P&SP）產能是用於出口。公司致力於透過乙烷裂解工藝和產品組合來維持成本優勢。從長遠來看，美洲地區在天然氣成本上仍將保有競爭力，這與公司投資於低成本地區的戰略方向一致，確保了產品在全球市場的價格競爭力。

手握近40億美元現金部位，看好成本撙節與轉型計畫推動2026年獲利成長

陶氏化學(DOW)財務長 Jeff Tate 強調了公司穩健的財務狀況，截至2025年底，公司擁有近40億美元的現金餘額。展望2026年，預期透過成本削減措施以及「轉型以超越」（Transform to Outperform）計畫的執行，將推動獲利改善。此外，來自NOVA的收益以及營運資金效率的提升，也將為公司帶來現金流入，進一步強化資產負債表。

聚乙烯整合利潤率可望回升，需求成長展現韌性並優於GDP表現

對於市場關注的利潤率前景，Jim Fitterling 預期整合利潤率將會改善，這得益於穩定的投入成本和庫存去化。他提醒投資人不要僅根據當前低週期的利潤率進行推算，隨著產能優化的推進，需求預計將會好轉。營運長 Karen Carter 補充表示，聚乙烯需求依然強勁，成長率高於GDP增速，且整個產業都有提升利潤率的動力，顯示市場基本面仍具支撐。

關於 陶氏化學(DOW)

陶氏化學是一家多元化的全球化學品生產商，成立於 2019 年，是陶氏杜邦合併和隨後分拆的結果。該公司是多種化學品的領先生產商，包括聚乙烯、環氧乙烷和矽橡膠。其產品在消費者和工業終端市場都有大量應用。

昨日收盤資訊：

收盤價：27.7800 漲跌：-0.03 漲跌幅(%)：-0.11% 成交量：17,825,474 成交量變動(%)：39.21%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息