自 2025 年底以來，美股市場出現了一個有趣的現象。當市場目光仍聚焦在科技股時，被視為傳統產業的能源類股卻悄悄發動漲勢。截至 2026 年 1 月 28 日，能源巨頭艾克森美孚(XOM) 與雪佛龍(CVX) 的股價表現，竟然優於科技七巨頭（Magnificent 7）中表現最好的 Alphabet(GOOGL)。這波漲勢背後的原因，以及是否能持續，將在即將登場的企業財報中見真章。

能源類股漲幅超越科技巨頭顯示資金輪動跡象

根據市場數據，自 2025 年 12 月 16 日至 2026 年 1 月 28 日收盤，艾克森美孚(XOM) 股價上漲了 14.3%，雪佛龍(CVX) 上漲了 11.3%。相較之下，科技巨頭 Alphabet(GOOGL) 在同期間僅上漲 9.3%。整體標普 500 能源類股指數更是上漲了 15.6%。這顯示在人工智慧與高速晶片話題之外，部分被市場忽略的價值型股票正重新獲得投資人青睞。

兩大能源巨頭財報獲利預期與營收展望

投資人將密切關注本週五（1 月 30 日）美股盤前公布的財報。市場預估艾克森美孚(XOM) 每股盈餘（EPS）約為 1.68 美元，營收為 811 億美元；EPS 預計較前一年同期微幅成長 0.6%，但營收可能下滑 2.8%。雪佛龍(CVX) 方面，預估 EPS 為 1.51 美元，較前一年同期下滑 26.7%，營收預計為 501 億美元，較前一季下滑 4%。雖然財報數字預期並非爆炸性成長，但管理層在法說會上的展望將是關鍵。

高殖利率與庫藏股計畫深受長期投資人青睞

儘管面臨環保轉型壓力，石油巨頭仍是全球大型基金經理人的核心持股，主要原因在於穩健的現金流回報。艾克森美孚(XOM) 的股息殖利率約為 3%（每股 4.12 美元），而雪佛龍(CVX) 的殖利率更達 4.3%（每股 6.84 美元）。這兩家公司對於維護股利發放極為堅持，甚至不惜舉債配息，同時每年都會進行大規模的股票回購（庫藏股），以支撐股價並抵禦油氣價格波動的影響。

油價波動劇烈考驗企業應變能力

能源產業與科技業最大的不同在於受大宗商品價格波動影響劇烈。回顧 2022 年，西德州原油(WTI)曾飆漲至每桶 121.94 美元，推升雪佛龍(CVX) 當年營收大增 51%。然而，油價隨後在 2025 年前回跌了 60%，嚴重壓縮獲利空間並導致裁員。今年以來原油價格已回升 10%，隨著夏季駕駛旺季即將到來，油價走勢可能成為支撐股價的動力。

鉅額資本支出確保探勘與長期產能優勢

為了維持長期競爭力，能源公司必須持續投入鉅資進行探勘與生產。艾克森美孚(XOM) 預計今年的資本支出將達 260 億至 270 億美元，並計畫至 2030 年前每年投入 280 億至 320 億美元，重心將放在二疊紀盆地（Permian Basin）與南美洲蓋亞那（Guyana）外海的巨大油田。雪佛龍(CVX) 的 2026 年資本支出預算則落在 180 億至 210 億美元之間。

地緣政治風險與委內瑞拉儲量成關鍵變數

除了財務數據，地緣政治佈局也是本次財報焦點。雪佛龍(CVX) 在哈薩克有大量業務，且在委內瑞拉擁有部分營運權。相對地，艾克森美孚(XOM) 執行長曾向美國前總統川普表示委內瑞拉「不具投資價值」，主因是過去資產遭國有化的歷史教訓。兩大巨頭對於委內瑞拉高達 3030 億桶原油儲量的態度與策略，將是左右未來股價表現的潛在變數。

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