國防需求強勁帶動積壓訂單創新高

隨著全球地緣政治局勢緊張，各國對於先進防禦科技的需求激增，美國國防承包商巨頭洛克希德馬丁(LMT)在2025年繳出亮眼成績單。執行長James Taiclet指出，公司年底的積壓訂單金額達到創紀錄的1940億美元，這大約是其年度營收的2.5倍，顯示未來幾年的業績能見度極高。

不僅訂單滿手，實際交付表現也相當穩健。洛克希德馬丁(LMT)在2025年共交付了191架F-35戰鬥機以及620枚PAC-3 MSE攔截飛彈，這兩項數據均創下該公司的年度新高。強勁的營運執行力帶動全年銷售額成長6%，顯示供應鏈問題已逐漸緩解，產能正步入正軌。

簽署多年期合約讓飛彈產能將翻三倍

為了因應美國國防部的新採購策略，洛克希德馬丁(LMT)宣布簽署了一項具指標性的多年期框架協議。這項協議涵蓋了PAC-3 MSE攔截飛彈與薩德反飛彈系統(THAAD)。公司計畫將PAC-3 MSE的年產量從原本的約600枚，大幅提升至每年2,000枚，產能擴充幅度超過三倍，以滿足美軍及盟友的戰備需求。

為了達成此一激進的擴產目標，洛克希德馬丁(LMT)計畫在未來三年內投入數十億美元進行資本支出，包括在阿肯色州康登(Camden)動土興建全新的彈藥加速中心，以及在全美五個州擴建新設施。管理層強調，這類長期合約能為公司創造穩定的成長機會，預期投資報酬率(ROI)將超過公司的資金成本。

2026年營收目標800億美元且獲利看升

展望未來，管理層對2026年的財務表現充滿信心。洛克希德馬丁(LMT)預估2026年營收將落在775億美元至800億美元之間，這代表約5%的有機成長。而在獲利能力方面，部門營業利潤預計在84.25億美元至86.75億美元之間，利潤率中位數約為10.9%。

值得注意的是，每股盈餘(EPS)預估將大幅跳升至29.35美元至30.25美元的區間，較2025年增加超過8美元。這主要是受惠於銷量增加以及去年的一次性費用不再發生。自由現金流方面，預計將維持在65億美元至68億美元的健康水位，為後續的股東回報與再投資提供充足銀彈。

加大資本支出以鞏固長期競爭優勢

財務長Evan Scott表示，2025年是洛克希德馬丁(LMT)轉型的一年，積壓訂單成長了17%，特別是在F-35、PAC-3、JASSM(聯合空對地距外飛彈)和LRASM(長程反艦飛彈)等關鍵項目上斬獲頗豐。為了支撐這些長期成長，公司內部的投資將增加35%，接近50億美元。

雖然短期內擴大資本支出可能會對利潤率造成些微稀釋（預估最多20到30個基點），但管理層認為這對於建立產能護城河至關重要。此外，對於市場擔憂政府採購策略改變的風險，執行長Taiclet表示合約中設有補償條款(make-whole provisions)，若採購策略變動，仍能保障公司的現金流與投資回報，降低了政策變動帶來的財務衝擊。

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