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全球知名休閒遊艇零售商 MarineMax(HZO) 在最新公布的2026財年第一季財報會議中，重申了全年度的財務指引。儘管市場環境充滿挑戰，促銷活動頻繁導致毛利率承壓，但公司憑藉高階遊艇銷售強勁，帶動營收逆勢成長。
執行長 Bill McGill 指出，雖然消費者行為謹慎，但透過專注於高單價的高階品牌與大型產品，公司成功繳出營收成長的成績單。此外，投資人最關注的庫存去化進度也相當顯著，較前一年同期減少了近1.7億美元，顯示管理層在資產負債表的控管上取得成效。
高階遊艇需求強勁帶動首季營收達5.05億美元
MarineMax(HZO) 第一季營收達到5.05億美元，主要動力來自約11%的同店銷售成長。值得注意的是，雖然整體的銷售單位數量出現低至中個位數的下滑，但受惠於平均銷售單價（ASP）顯著提升，抵銷了銷量減少的影響。
管理層分析，市場需求呈現分歧，高階消費族群的表現優於入門級距市場。這顯示即便在宏觀經濟不確定的情況下，金字塔頂端的消費力道依然具備韌性，成為支撐公司營收的關鍵支柱。
庫存大減1.7億美元助攻現金流與利息支出下降
面對產業庫存過剩的壓力，MarineMax(HZO) 採取了積極的去化策略。執行長強調，團隊成功將庫存較前一年同期削減近1.7億美元，並預期隨著進入財年下半年，整體產業的庫存水位將逐步回歸正常化。
財務長 Michael McLamb 補充表示，庫存降低直接減少了借貸需求，加上利率下降，使得利息支出明顯縮減。這項利多因素預計將持續到2026財年，成為改善公司獲利能力的順風車。截至季末，公司手頭現金接近1.65億美元，財務結構更趨穩健。
受促銷戰影響毛利率承壓但預期春季後回升
儘管營收表現不俗，但獲利面仍受到挑戰。第一季毛利為1.6億美元，較去年同期下滑，且毛利率目前低於歷史正常水準超過400個基點。這主要是因為冬季淡季期間，產業普遍面臨庫存過剩，導致促銷折扣力道加大。
針對分析師關於利潤恢復的提問，管理層坦言激烈的促銷活動可能會持續整個冬季。然而，財務長指出，春季初將是利潤率開始從目前歷史低點回升的關鍵時機點。公司預計全年的毛利率將落在30%左右的低檔區間。
維持2026財年財測目標EBITDA上看1.25億美元
展望未來，MarineMax(HZO) 管理層對2026財年保持審慎樂觀，維持先前的財務指引不變。公司預計調整後的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）將落在1.1億至1.25億美元之間，調整後每股盈餘（EPS）則預估在0.40至0.95美元之間。
管理層預期，隨著產業庫存水準改善，加上公司持續拓展碼頭營運、倉儲、維修及金融保險等高利潤且週期性較低的業務，將有助於提升整體現金流與獲利表現。同店銷售預計在2026財年結束時將呈現持平至微幅成長。
