隨著電商巨頭亞馬遜持續擴張其雜貨配送業務版圖，市場對於競爭加劇的擔憂導致Instacart(CART)股價自今年夏季以來出現了25%的回調。然而，摩根士丹利分析師Brian Nowak並未因此建議投資人轉向亞馬遜(AMZN)，反而指出這次的股價修正為Instacart(CART)創造了極佳的進場機會。

雜貨市場規模龐大引發過度擔憂

摩根士丹利指出，雜貨業務擁有高達1.7兆美元的潛在市場規模（TAM），是目前線下最大的市場機會之一，也是消費者支出的重要部分。雖然亞馬遜(AMZN)過去展現了有條不紊的投資與擴張策略，且近期在雜貨領域的佈局引發了市場對Instacart(CART)的「戰術性恐慌」，但若因此忽視Instacart(CART)的潛力，可能言之過早，甚至是一種策略性錯誤。

第四季財報預估獲利將大幅成長

近期的股價拋售潮，恰好在Instacart(CART)即將於2月12日發布第四季財報前創造了佈局良機。根據市場預期，該公司第四季營收將達到9.6995億美元，較前一年同期成長10%；調整後每股盈餘（EPS）預計為0.95美元，較前一年同期大幅成長280%。

用戶黏著度高且具備AI技術優勢

儘管亞馬遜(AMZN)擁有雄厚資金與積極的攻勢，摩根士丹利認為Instacart(CART)仍具備強大的競爭力。首先，該公司擁有「高黏著度的訂閱戶群」，消費者通常不願輕易更換已習慣且便利的服務。其次，Instacart(CART)掌握零售商庫存數據、物流優勢，並與ChatGPT建立合作夥伴關係，這些「代理順風車」效應是推動其近期成長的關鍵驅動力。

完整購物籃需求成為關鍵護城河

摩根士丹利分析認為，亞馬遜(AMZN)對小型同業的威脅遠大於對Instacart(CART)的影響。雖然亞馬遜引發了長期成長的擔憂，但其生鮮業務目前主要集中在小額採購與補充性購買。相對而言，Instacart(CART)的優勢在於滿足消費者每週完整的採購需求，且提供更多樣化的雜貨選擇與個人化服務，包括即時與代購員溝通替換商品的功能。

估值修正後浮現潛在投資價值

從估值角度來看，經歷修正後的Instacart(CART)顯得更具吸引力。兩家公司各有優勢：亞馬遜(AMZN)提供跨品類的一站式購物價值，而Instacart(CART)則深耕雜貨專業服務。隨著市場重新評估其競爭壁壘，該股有望重啟去年11月第三季財報發布後一度出現的23%漲幅走勢。

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