儘管第四季獲利略受成本影響，美國辦公室REITs龍頭波士頓地產(BXP)在租賃業務上展現強勁動能，全年簽約量遠超標。管理層對未來市況抱持樂觀態度，並預期在持續去槓桿化與資產優化的策略下，公司將於2026年重回成長軌道，出租率更有望在兩年內顯著提升。

全年租賃簽約量大幅超越原定目標

波士頓地產(BXP)執行長 Owen Thomas 表示，2025年是公司表現極為強勁的一年，特別是在租賃、資產出售與開發項目交付等關鍵領域。第四季單季租賃簽約面積超過180萬平方英尺，全年累計達550萬平方英尺，此數據遠高於公司原先設定的年度目標，顯示市場對頂級辦公空間的需求依然熱絡。

儘管第四季的每股營運現金流（FFO）因費用與準備金提列而略低於預期，但管理層強調公司正按部就班執行既定商業計畫。Thomas 重申對未來的信心，目標是在接下來兩年內將出租率提升4%，並確認目前的營運進度甚至超前了去年9月投資人會議上提出的藍圖。

預估2026年每股FFO將呈現正成長

展望未來，財務長 Michael LaBelle 提出了2026年的財務指引，預估每股 FFO 將介於6.88美元至7.04美元之間，中位數為6.96美元，較2025年增加0.11美元，這標誌著波士頓地產(BXP)將正式重返成長模式。該指引區間也符合目前的市場共識，顯示法人對公司前景看法一致。

在營運指標方面，管理層預期投資組合的出租率將從2025年底的86.7%，在2026年底攀升至約89%。同時，同店淨營運收益（NOI）預計將成長1.25%至2.25%。LaBelle 指出，隨著新開發案的交付與租賃去化加速，公司的獲利能力將進一步穩固。

AI需求帶動租賃且持續優化資產配置

針對市場關注的人工智慧(AI)發展對辦公室需求的影響，管理層給出了正面回應。Thomas 指出，AI 對波士頓地產(BXP)而言是「淨利多」，特別是在舊金山灣區等重要市場，AI 相關企業的租賃需求顯著。這有助於抵銷部分科技業裁員帶來的衝擊，維持租賃市場的活躍度。

在資產配置策略上，公司積極執行資產出售以降低財務槓桿。2025年至今已出售12項資產，淨收益超過10億美元，另有約2.3億美元的交易正在進行中。此外，公司決定退出西岸的生命科學業務，將資源集中於波士頓地區的優勢項目，並與合作夥伴共同開發多戶住宅，以分散風險並創造價值。

第四季獲利略低於預期主因費用增加

回顧2025年財務數據，波士頓地產(BXP)全年合併營收為35億美元，全年每股 FFO 為6.85美元。第四季每股 FFO 為1.76美元，較原先指引的中位數低了0.05美元。財務長解釋，這主要是因為一般及行政費用（G&A）高於預期，以及針對應計租金收入提列了非現金準備金所致。

儘管第四季數據出現落差，但公司財務體質依舊健全，2025年底帳上現金及約當現金達15億美元。管理層在電話會議中展現出自信的態度，強調資產出售帶來的稀釋效應在可控範圍內，且有助於優化資產負債表，為未來的開發項目提供必要的資金支持。

波士頓地產(BXP)個股資訊

波士頓地產擁有200多處房產，包括大約5300萬平方英尺的可出租空間。該投資組合以辦公樓為主，分佈在紐約、波士頓、舊金山、洛杉磯、西雅圖和華盛頓特區等主要城市。此房地產投資信託還擁有有限的零售、飯店和住宅物業。

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