隨著科技巨頭財報季登場，全球投資人目光聚焦於本週四即將公佈的 Apple(AAPL) 第一季財報。執行長庫克（Tim Cook）曾在上季法說會中預告，這將是公司史上「營收最佳」且「iPhone 銷售最佳」的一個季度。市場普遍預期，受惠於 iPhone 17 系列熱銷與服務業務增長，Apple(AAPL) 將繳出亮眼成績單，但與此同時，AI 資料中心建設造成的記憶體短缺與成本上升，也成為影響未來獲利能力的關鍵變數。

iPhone 17熱銷推升單季營收上看1384億美元

根據彭博社分析師的綜合預估，Apple(AAPL) 本季每股盈餘（EPS）預計將達到 2.68 美元，營收則上看 1384 億美元，相較於去年同期的 2.40 美元 EPS 與 1243 億美元營收，展現顯著成長。其中，最受矚目的 iPhone 部門營收預計將來到 783 億美元，較 2025 會計年度第一季的 691 億美元成長 13%。此外，服務業務營收預估將突破 300 億美元，年增幅達 14%，顯示 Apple(AAPL) 的軟硬體生態系持續擴張。

換機需求強勁帶動中國市場營收反彈

值得注意的是，先前表現疲軟的中國市場預計將迎來強勁復甦，營收有望較前一年同期大幅跳增近 18%。伯恩斯坦（Bernstein）分析師 Mark C. Newman 在報告中指出，強勁的銷售動能延續至 12 月，全球銷量較前一年同期成長 7%。這波成長主要歸功於 iPhone 17 系列以及 iPhone 16 的穩定貢獻。Newman 分析，這波成長部分來自於疫情期間購機的消費者，在六年後進入換機週期，加上 iPhone 17 的新設計吸引買氣。不過，並非所有機型都受歡迎，根據 IDC 數據顯示，主打設計大幅改動的 iPhone Air 銷售狀況不佳，消費者反而更傾向選擇標準版 iPhone 17 或 Pro 機型。

AI排擠效應導致記憶體成本大幅攀升

儘管營收前景看好，但供應鏈端的成本壓力不容忽視。隨著全球 AI 資料中心建設如火如荼，伺服器對高頻寬記憶體的需求激增，導致 DRAM 供應商將產能轉向利潤較高的資料中心產品，進而排擠了消費性電子所需的 DDR 記憶體產能。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師 Erik Woodring 警告，華爾街可能低估了這波記憶體短缺對 Apple(AAPL) 毛利率的衝擊。Woodring 指出，NAND 價格預計較前一季上漲 55-60%，行動裝置用 DRAM 價格也將上漲 53-58%。他更預測，為了抵消成本上升，Apple(AAPL) 可能會在即將推出的 iPhone 18 系列將售價調漲 100 美元。

聯手Google強化Siri並導入Gemini模型

除了硬體銷售，投資人同樣關注 Apple(AAPL) 在 AI 領域的最新進展。本月初，公司與 Google(GOOGL) 發布聯合聲明，宣布將採用 Google 的 Gemini 模型與雲端技術來驅動其 AI 功能。根據彭博社記者 Mark Gurman 的消息，Siri 將迎來兩階段更新：首先是先前在 WWDC 2024 展示的功能，隨後將推出具備類似聊天機器人介面的全新版本，意在與 OpenAI 的 ChatGPT 正面競爭。庫克預計將在財報會議中進一步說明雙方的合作計畫，這將是市場評估 Apple(AAPL) 未來 AI 競爭力的重要指標。

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